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券商一季报榜单出炉 中信海通建投抢占净利前三

来源:券商中国 2020-04-11 14:45:16

今年一季度,券商行业既在传承“看天吃饭”的衣钵,但“亦水亦火”的市场环境更加考验各券商自身的经营能力,行业业绩呈现明显分化。

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  外汇天眼APP讯 : 今年一季度,券商行业既在传承“看天吃饭”的衣钵,但“亦水亦火”的市场环境更加考验各券商自身的经营能力,行业业绩呈现明显分化。

  截至4月10日晚间,38家上市券商(含国联证券)均发布了3月月报。受疫情蔓延下全球股市“狂跌”影响,A股也呈现震荡下跌态势,逾七成券商单月净利润出现环比下滑。中信证券以28.05亿元的营收、12.30亿元的净利润稳居第一。

  3月业绩出现了个别券商净利润高于营收的“怪现象”,海通证券6.18亿元单月净利润高于4.63亿元的营收。研究人士认为,上海多家券商报告期内收到政府补助,算入营业外收入,增厚净利润,海通证券或受此影响;光大证券5.10亿元的净利润,较6.17亿元的营收相差不多,因其收到子公司分红款项、获得政府补助以及工资总额调整等,对净利润产生影响。

  券商一季度业绩亦初见雏形,以券商母公司月报业绩简单相加,36家有同比数据的上市券商合计实现营收647.83亿元,同比下滑2.49%;实现净利润276.41亿元,同比下滑9.19%。

  就目前披露业绩预告来看,可谓“一半是海水,一半是火焰”。中原证券净利仅1700万左右,大幅下滑86%,太平洋、财通证券净利下滑幅度也超过70%;国海证券、华林证券、浙商证券则成为最大赢家,国海净利大增近90%,华林、浙商大增超70%。

  此外,光大证券一季度净利润为9.68 亿元,而其2019年全年净利仅收获5.68亿元,也就意味着,光大一季度的净利已接近去年全年的2倍(一方面是去年大幅度计提减值影响净利润,另一方面是今年获得政府补助以及子公司分红等,实际盈利情况以季报披露为准)。国海证券一季度3.19 亿元净利润,已超过去年全年净利(4.88亿元)的60%。

  国务院金融委召开会议强调要发挥好资本市场的枢纽作用,凸显资本市场重要战略地位。此外,4月9日,《中共中央、国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》正式公布,这是中央第一份关于要素市场化配置的文件,其中提到要推进资本要素市场化配置,具体包括完善股票市场基础制度,加快发展债券市场等四方面内容。券商是资本市场核心载体,资本市场改革将依赖于券商全面落地,同时券商也将直接受益于改革红利。

  近七成券商3月营收环比下滑

  单月业绩来看,有8家券商(母公司口径)营收超10亿,中信证券以28.05亿元的营收居首,申万宏源、国君、华泰证券单月营收超15亿。也有11家券商单月营收不足2亿,其中两家券商营收为负,兴业证券单月营收-1.51亿元,红塔证券为-2571.61万元。

  营收环比来看,38家券商中只有12家实现营收环比增长,申万宏源证券单月营收16.65亿元,环比增幅56.10%,增幅居首;国元证券因收到子公司分红2.5亿元,环比增幅四成,不过在合并报表中将会抵消。西南证券、太平洋证券营收环比增幅超30%,不过此前业绩基数较小。

  包含上述两家单月营收为负的券商在内,共有26家上市券商3月份营收环比下滑,海通证券单月营收4.63亿元,同比、环比下滑均超过七成,分析人士认为或是投资业务业绩表现较差所致。

  今年3月份,虽然国内疫情逐渐受控,但海外疫情大蔓延,全球股市陷入大跌,受此影响,自中旬开始,A股连续震荡下跌。3月份上证综指整体跌幅4.51%,振幅14.84%。期间最高点曾突破3000点大关,最低探至2646点的低位。再回望去年同期,正处于牛市的上攻阶段,3月份上证综指整体涨幅5.09%。这一增一减之间,或对自营业务体量较大的券商业绩影响颇大。

  同比来看,剔除中银证券和红塔证券(无可比数据),36家券商中有28家营收同比下滑,占比近八成,财通证券、长江证券、海通证券、东吴证券单月营收下滑超过7成。

  13家券商单月净利环比增长

  再来看单月净利润,中信证券依然居首,母公司3月净利润12.30亿元,申万宏源证券、国君、华泰、招商、海通的净利润均超6亿元。值得注意的是,海通证券虽然单月营收4.6亿元,但是净利润却有6.18亿元,环比下滑幅度也大为缩窄,有分析人士表示因公司收到政府补助算入营业外收入所致。

  上述分析人士表示,近日,上海券商均不同程度收到了政府补贴,所以多家上海券商3月份利润率较高。

  单月出现亏损的券商数量有4家,分别为兴业证券、财通证券、红塔证券以及中原证券,其中兴业证券单月亏损额2.52亿元,有大型券商非银首席表示,或因投资业务表现比较差所致。

  有13家券商单月净利润环比正增长,其中太平洋、光大证券、国元证券单月净利润环比增幅超100%。国元证券单月净利润1.17亿元,如上述所述,因收到了子公司2.5亿元分红款致母公司利润环比增加116%。光大证券以5.10亿元的净利润环比增幅142%,该公司表示,光大证券(母公司)本期因收到子公司分红款项、获得政府补助以及工资总额调整等因素,对本期净利润产生影响。日前光大证券公告显示,公司2020年以来从上海市静安区财政局获取1.53亿元的发展扶持金,并从深交所获取了1711万的印花税代征手续费返还。

  一季度业绩呈现分化

  3月月报陆续披露,券商一季度业绩基本可见雏形。就月报母公司数据简单相加来看,一季度中信证券以78亿元的营收、32.72亿元的净利润均位居行业第一,同比增幅27%和11.26%。招商证券、国信证券、中信建投、华泰证券营收均超40亿元,跻身前五。

  海通证券母公司虽然营收排名不在前列,但20.98亿元的净利润位居行业第二;中信建投证券母公司一季度净利润18.91亿元,同比增幅三成,排名第三,成为业绩“黑马”。不过仍需提及的是,本文业绩仅为母公司口径,各家券商的整体业绩以季报披露为准。

  36家有同比数据的上市券商中,有16家券商一季度净利润同比实现正增长,20家同比下滑。中原证券、财通证券、太平洋证券净利润同比下滑超七成,国海证券、华林证券、浙商证券的净利润同比增幅超过七成。

  目前也已经有三家上市券商发布了一季度业绩预告。西部证券一季度实现归母净利在2.4至2.66亿之间,同比下降58.59%-54.23%;国元证券归母净利润为2.83亿元他,同比下滑三成;华林证券归母净利润1.56至1.66亿元,同比增长68.97%至79.77%。

  西部证券称,一季度受国内证券市场波动及疫情影响,公司自营业务收入大幅下降,经纪、投行业务稳中有升;国元证券的自营权益投资和客户资管业务等收入同比减少,再加上股票质押业务计提信用减值损失同比增加,致净利减少;华林证券表示,一季度证券市场行情大幅波动,两市交投活跃,公司各项业务稳步发展,经纪、投行业务等收入较去年同期实现大幅增长。

  从市场表现来看,一季度经纪、投行、资管业务整体都趋于稳中增长的态势。一季度上证指数整体下跌9.83%,深证成指整体下跌4.49%,但交投较为活跃,据wind数据,一季度两市股、基累计成交额97.51万亿元(含A股92.10万亿、B股288.21万亿、基金成交5.38万亿),较去年同期增加63.26%。根据去年行业平均净佣金率万分之3.49来计算,一季度经纪业务佣金净收入为340.31亿元,较去年一季度该项收入221.49亿元大增约五成。

  投行业务来看,据wind,一季度投行股权承销收入28.57亿元,同比大增65%。虽然受疫情防控影响,IPO上会进度稍有影响,但自从3月6日证监会开启“云发审”之后,IPO审核顺利推进,过会率和过会数量都较去年同期高出不少。

  目前来看,数家券商单月亏损、一季度业绩下滑幅度较大,原因多出自证券投资业务,自营业务这个占券商营收比重最大的板块,正在波动较大的市场中经受考验。

  资管子公司业绩趋于改善

  券商资管或已走出灰暗时刻,同比业绩呈现改善态势。13家券商资管子公司发布了3月份业绩情况。华泰证券(上海)以2.08亿元单月营收居首;海通资管以0.91亿元净利润暂居第一。

  2月,12家券商资管子公司合计净利润同比增加71%,国泰君安当时分析认为,资管业务收入同比连续2个月增长,全年改善有望超预期。而从3月份业绩来看,多家券商资管业绩同比继续增长。

  其中表现较为突出的是海通资管和财通资管。财通资管营收1.18亿元,同比增幅115%;净利润0.18亿元,同比增幅163%。海通资管营收1.4亿元,同比增幅近九成,净利润同比增长130%%。

  一季度来看,10家券商资管子公司营收同比增长,财通资管3.5亿元的营收同比增幅142%,位居第一;10 家净利润同比增长,依然是财通资管增幅最大。长江证券(上海)、银河金汇、东方资管净利润同比略有下滑。

  看好券商行业长期逻辑

  4月7日,国务院金融委召开会议,总结近期金融支持疫情防控和经济社会发展工作进展,部署下一阶段重点任务。这是疫情发生后金融委的第十次会议,体现高度重视金融支持疫情防控的态度。此次金融委强调要发挥好资本市场的枢纽作用,凸显资本市场重要战略地位。

  4月9日,《中共中央、国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》正式公布,这是中央第一份关于要素市场化配置的文件,其中提到要推进资本要素市场化配置,具体包括完善股票市场基础制度,加快发展债券市场,增加有效金融服务供给,主动有序扩大金融业对外开放等四方面内容。

  瑞银证券分析师曹海峰表示,政策放松信号进一步强化,或利好证券行业和证券IT行业。预计未来在提升成交量方面进一步的政策可能包括:融券(科创板的转融通制度推广到主板),衍生品(股指期货交易的进一步放松,新衍生产品推出),券商交易接口放开政策落地,大股东减持要求的放松和进一步引导中长期资本入市。

  中信建投证券非银首席赵然认为,当前券商行业的核心驱动是货币政策(流动性)、资本市场政策(中期红利)、市场表现,同时也要考虑疫情带来的经济冲击以及负面情绪影响。当前环境下,中国具有更多的货币和财政政策空间,近期由于疫情影响,利率显著下行,流动性宽裕。

  政策层面,无论是证券法落地、科创板设立、再融资放开、新三板改革、两融新规放开、公募基金投顾试点、全面深改十二条等,核心目的都是围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的总目标,以实际行动落实金融供给侧结构性改革,金融服务实体经济。

  华泰证券沈娟团队认为,券商是资本市场核心载体,资本市场改革将依赖于券商全面落地,同时券商也将直接受益于改革红利。

  疫情冲击也是券商经营不得不考虑的因素,赵然认为,海外疫情热仍在发酵,而欧美日等经济体货币政策空间不大;受疫情影响,国内一季度经济数据不佳,市场未充分反映,在经济数据披露之前,市场会有回调压力。目前来看,经济数据已经被市场预期且对券商业绩影响不大。

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