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TCL集团:时运没有变迁

来源:览富财经 2019-08-15 09:05:28

在昨天TCL集团(000100)的半年业绩交流会上,董事长李东升说了很多话,有对行业发展的点评,也有对公司业务部分业务的介绍,不过最被人熟知的还是这一句:

  外汇天眼APP讯 : 在昨天TCL集团(000100)的半年业绩交流会上,董事长李东升说了很多话,有对行业发展的点评,也有对公司业务部分业务的介绍,不过最被人熟知的还是这一句:

  TCL估值只有同业的三分之一,分红率却是同业三倍,各项经营指标都比同业优异。我就是想不通为何股价会那么低?

  李董的问题被很多大V们抢答,分析师们讲以扣非净利润计算TCL估值高达52倍,技术派谈公司股价上方有压力,股 吧网友说公司股票简称不行。

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  小懒看了一下, TCL集团的发布2019年半年报的时间是8月12日晚,发布半年报的第二天就在深圳召开业绩交流会,虽然说李董的问题召来许多人的讨论,不过TCL和李东升似乎还是想要投资者们知道他们的改变。

  上一次李东升谈这么多公司发展的时候应该还是13年前。

  2006年,TCL在彩电巨头汤姆逊与阿尔卡特的两桩跨国并购案上交了巨额学费,公司遭遇了近20亿元的亏损。在股东大会上,李东生第一次被点名批评。

  这一年,李东生以《鹰的重生》为题,一口气写了五篇文章,全面反思TCL的企业文化、公司战略和组织流程。随后TCL开始了大刀阔斧的改变,一口气砍掉了在欧洲的6家销售公司,卖掉了TCL国际电工、智能楼宇业务、电脑业务等竞争力不强的产业,把精力聚焦在核心领域,并扭亏为盈,开启了新一轮的发展。

  到了2009年,刚刚恢复元气的TCL顶着巨大的压力,宣布布局液晶面板公司华星光电,项目总投资规模高达245亿。对于当时的TCL来说,这无异于是一场豪赌。

  而本次TCL的改变,似乎也和13年前的情况有些相像。

  2018年底,TCL集团公告称,将其直接持有的TCL实业、惠州家电等家电、手机资产合计按照47.6亿元的价格向TCL控股出售,TCL控股以人民币现金支付对价。计划聚焦公司目前核心资产华星光电的半导体显示面板及材料业务。

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  今年4月15日,随着最后一笔尾款23.3亿元到账,TCL集团历时4个月的战略重组正式完成,家电和手机业务从上市公司剥离。

  这种改变也成功反映到了TCL集团的2019年半年报上:因剥离资产,公司报告期末各项资产均有降低,6月30日期末总资产1546.52亿元,相比一季度总资产减少440.11亿元,华星光电的半导体业务仍然为公司的核心资产

  不过在TCL集团的半年度最受人关注的业绩中,似乎并没有让投资看到亮眼的改变,根据半年报告,公司上半年营收438.61亿,同比下滑-16.59%,净利润虽然有20.92亿,31.93%的增长幅度,但是扣非净利润仅仅只有2.50亿,同比下滑74.79%。

  那么TCL集团留守的半导体主业到底表现如何?

  具体来看TCL集团剥离资产后的二季度业绩,扣非净利润亏损3.10亿元,二季度13.13亿元的盈利仅靠出售资产获得的近15亿投资收益支撑。

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  二季度扣非净利润大亏可能跟市场半导体面板价格萎靡有关,财报数据显示,TCL华星深圳t1和t2工厂保持满销满产,t6工厂实现大尺寸产品出货面积894.17万平方米,同比增长3.9%,出货量1945万片。但是,由于产品价格大幅低于去年同期,实现销售收入91.9亿元,同比下降15.1%。有分析人士表示,由于供需不平衡,面板价格正处于持续下滑的状态。

  同时,TCL集团的半导体面板产品的毛利率和净利率也处于下滑态势,公司2017年毛利率为27.9%,本报告期已经下滑至14.6%,净利率从2017年16.2%下滑至6.3%。

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  半导体面板市场萎靡叠加经营指标下滑,这一系列问题无疑都将为TCL集团未来业绩增添阻力,就是李东升自己也在半年业绩交流会上表示半导体面板行业走出低谷至少还要两年以上。

  在这种情况下,李东升仍然对TCL股价抱以信心让人佩服。不过我们注意到,李东生在今年上半年以各种方式增持了1.68亿股TCL股份,成本大致在2.9元/股左右。TCL集团也在今年2月至7月底回购自身4.60亿股股份,成交均价为 3.39元/股。

  而上月底,TCL集团已经多次下跌,半年报之前股价一直在3.1元/股左右徘徊,有人对此吐槽道:

  好不容易增持了点,李董出来吹吹票也是应该的。

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