研报精选:环保龙头三重底再现 高毛利加产能翻倍来袭!

2018年04月17日 15:36中金网
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摘要:现实生活中往往比较挣钱的都是那些我们看不上的行业,比如说垃圾焚烧。我想很多人应该会说,不就是烧一下垃圾吗,能赚多少啊?

  一、环保龙头三重底再现高毛利加扩产的它将诠释成长的定义!(兴业证券)

  现实生活中往往比较挣钱的都是那些我们看不上的行业,比如说垃圾焚烧。我想很多人应该会说,不就是烧一下垃圾吗,能赚多少啊?

  伟明环保告诉你,它一年就能赚5亿,而且三年内随着产能的翻倍净利润有望达到10亿每年,牛不牛?

  下面来相对详细的了解一下这家垃圾焚烧龙头吧!

  1、垃圾焚烧运营公司,现金流量好。伟明环保主要以BOT模式从事垃圾焚烧发电投资运营业务,公司建设期不确认工程收入,2017年运营收入占比在80%以上,运营毛利率高达64.27%。

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  截至2017年末,公司共有投产项目13个,设计垃圾处理能力10835吨/日;在建、筹建项目11个,对应垃圾焚烧处理产能8600吨/日。2017年公司实现营业收入10.29亿元,同比增长48.51%;实现归母净利润5.07亿元,同比增长54.27%。公司现金流量好,收现比在1.1 以上,经营活动产生的现金净流量远高于净利润,盈利质量高。

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  2、项目建设全面推进,未来三年产能有望翻倍。1)立足江浙,加速异地项目拓展。公司当前已投运项目产能10835 吨/日,在建、筹建项目产能达8600吨/日。公司在浙江省区位优势明显,并加速异地项目获取,2017年至今新签万年、双鸭山、樟树、紫金等多个项目。

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  2)项目建设全面推进。根据2017年年报,公司在建工程余额为4.51亿元,同比增长58.35%, 项目建设全面推进。

  3)未来三年产能有望翻倍。考虑到公司在手产能充足,在建项目全面推进,2017年以来新项目的获取加速,公司未来三年内产能有望翻倍。

  3、项目毛利率高,运营水平行业领先。2015~2017年公司核心业务垃圾焚烧运营的毛利率水平分别为65.87%、62.45%、64.27%,显著高于可比上市公司。公司一体化的运营模式运营管控水平高,能够有效控制项目投资、运营成本,具有较高盈利能力。子公司伟明设备主要生产焚烧炉与烟气治理设备,可有效降低投资成本。

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  4、千亿市场待打开,垃圾焚烧占比不断提升。“十三五”期间,全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设总投资约1924亿元。其中,无害化处理设施建设投资1360亿元。根据测算,预计十三五期间,垃圾焚烧产能将从21.6万吨/日上升到50.5万吨/日,5年复合增速18.5%。2016年,我国生活垃圾焚烧量0.74亿吨,占无害化处理量的37.50%。城市化率上升与垃圾清运量上升导致的填埋场土地供给矛盾日益突出,垃圾焚烧成为了解决垃圾围城问题的现实选择。

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  公司作为典型的垃圾焚烧投资运营企业,运营收入占比高,现金流量好,盈利质量高。较好的成本控制能力及精细化管理水平使公司毛利率水平行业领先。并且从K线图上来看,公司最近一段时间来形成了较为明显的三重底迹象。综合以上优点,该公司可以加入自选。

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  二、2017年拿下212亿订单 智能煤矿建设龙头价值凸显!(新时代证券)

  这是一家存在感很低的公司,这是一家被市场悲观情绪错杀的一只个股,这是一家股价只有4块多的公司,但是它有一个响当当的名字--天地科技

  乍一听,有一种顶天立地的感觉,非常阳刚。实际上,这也的确是一家很有价值的一家公司。

  1、2017年新签订单增56%,预计2018年订单望创新高。2017年公司新签订单212亿元(+56%)、接近繁荣时期2013年的219亿元,其中煤机装备订单120亿元(+110%)。

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  2018 年下游煤炭企业对设备支出能力和意愿均将提升、新建煤矿在边际上贡献增量需求,预计煤炭行业固投将回归增长趋势、国内煤机行业复苏趋势仍将延续。基于公司在中大型煤企客户资源优势、领先的智能化煤矿应用实例等将拉动公司各类产品市占率提升,2018年新签订单总额有望创历史新高。

  2、国内煤机需求将继续复苏,市场集中度仍将持续提升。2017年煤炭企业利润总额、现金流入大幅改善和销售利润率维持在历史高位将提升煤企对设备的支出能力和意愿,将驱动 2018年煤企固投将回归增长,神华和中煤预计2018年煤炭业务资本开支分别增长34%和 67%佐证了上述判断,国内煤机需求将继续复苏。

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  3、将引领智能煤矿建设潮流,新业务发展模式初见成效。近年煤炭企业在成本下降和效益提升的目标下,尝试以智能化开采替代传统机械化、煤矿运营服务外包和设备租赁。2017年智能化无人开采工作面数量达到47个,蒙、陕、晋三省采取托管运营煤矿产能超两亿吨。天地科技智能煤矿开采技术已有多个成功应用实例,将引领国内智能化煤矿建设潮流;天地华泰煤矿从事煤矿运营服务、2017年业绩增107%,具备成长性

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  3、传统和新业务两翼齐飞。预计2018Q1煤炭行业固投实现增长将修复市场对煤机需求复苏持续性的悲观预期,未来公司将引领国内智能化煤矿建设潮流、煤矿运营服务和金融租赁具备较大的成长性。预计公司2018-2020年EPS分别为0.31、0.38 和0.46 元,同比依次增长35%、23%和21%,当前股价对应2018-2020年EPS估值分别为14.1、11.4 和9.4倍。

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  也许等待的时间是煎熬的,但是胜利一定属于我们!

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