重磅!中国人民银行宣布向降准 解读称今年或还有动作

2018年04月17日 21:43中金网
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摘要:周二(4月17日),中国央行宣布,从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。央行有关负责人表示,降准置换中期借贷便利,稳健中性的货币政策取向保持不变。 以2018年一季度末数据估算,操作当日偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元,大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。

  周二(4月17日),中国央行宣布,从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。央行有关负责人表示,降准置换中期借贷便利,稳健中性的货币政策取向保持不变。 以2018年一季度末数据估算,操作当日偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元,大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。

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  对于中国央行今晚的定向降准措施,明天股市将如何走?市场如何解读呢?

  2014年以来,央行共进行了8次降准。其中3次为定向降准(2014年4月,2014年6月和2015年6月),5次为全面降准(2015年2月,2015年4月,2015年9月,2015年10月和2016年3月)。降准之后的30天,股市只有2次下跌,其余均上涨。涨幅最大的一次是2015年2月,上证综指上涨达16%。

  华创策略评央行降准:为金融去杠杆做好安全垫

  1、今年货币条件、利率环境比去年要乐观,前期观点正在验证;2、尽力避免内、外部压力共振,国内政策的抓手在货币;

  3、不再担忧汇率波动,人民币因套利原因,币值坚挺,货币政策宽松空间打开;4、为接下来金融去杠杆、防风险做好安全垫。5、对市场影响,股债再平衡、蓝筹白马再平衡。

  国金证券李立峰:

  随着外需今年的高度不确定性,今年货币政策理应有所转向,由中性偏紧转向适度扩大内需。今天披露的“央行针对部分银行实施定向降低存款准备金率”,正印证了我们的这一看法:货币政策在微调转向。

  平安证券:

  近期高频数据显示国内增长动力下行,叠加对贸易战不利影响的关注上升,使得二季度本可能发生的金融监管政策收紧的概率下降,而央行流动性操作放松的时点提前(之前我们判断会发生在第三季度)。央行此举具体影响有待观察,但直接影响是利好债市,有助于稳定股市以及宏观经济。

  英大证券首席经济学家李大霄:

  央行对部分金融机构降准以及置换中期借贷便利(MLF)的操作,其目的在于增加长期资金供应,降低企业融资成本,释放4000亿元增量资金,增加了小微企业贷款的低成本资金来源,解决小微企业融资难融资贵的问题,对于稳定经济增长有正面作用,对于股票市场的稳定也有非常好的正面作用,属重大利好消息!

  华泰证券首席宏观研究员李超团队:

  今年年初以来,国际收支平衡和金融稳定在货币政策中的目标相对弱化,而稳增长和控通胀问题均显现了预期的变化,货币政策很可能从稳健中性转向稳健灵活适度,即当前的货币政策首要目标缺失。李超认为,当前货币政策是在去金融杠杆、稳经济增长、防融资下行之间权衡,处理好信贷、社融、M2的稳定是关键,而保证商业银行负债稳定成为重中之重

  法国兴业银行首席中国经济学家姚炜:

  中国央行下调部分金融机构存款准备金率是减轻去杠杆痛苦努力的一部分。“随着影子信贷增速迅速下降,银行需要尽可能的帮助以维持正规贷款的投放,”姚炜表示;

  渣打银行大中华区和北亚首席经济学家丁爽:

  中国人民银行决定下调部分金融机构存款准备金率并非显示央行放松流动性条件。丁爽表示,注资对于未来几个月维护流动性稳定和保持M2增速在同等水平上是必要的;

  他说,中国人民银行坚持了稳健中性的货币政策取向;随着外汇储备停止增长,意味着央行无法再通过购汇释放流动性,如果不降准的话,人民银行将需要做更多的MLF操作;

  丁爽表示,降准是更好的货币政策工具,因为它给银行提供了更低成本的资金,而且不需要不断地续作,这将有助于维护流动性的稳定;考虑到企业年度和季度的纳税问题,4月份还将有额外的资金需求,丁爽表示,流动性注入也将有助于对冲这种季节性效应。

  中国民生银行研究院分析师王一峰:

  中国央行此次定向降准具有深刻的历史背景和现实意义,替换MLF来进行相应置换,总体有利于维护银行体系流动性中性适度。定向降准减轻公开市场操作压力,降低银行体系成本,促进服务实体经济;

  未来依然可以运用更多结构性的定向流动性优惠举措,鼓励商业银行补齐供给短板,加大对扶贫、小微、“三农”和绿色金融等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度,甚至不排除普遍性降低存款准备金率;

  进一步释放流动性的外部约束在变弱,人民币兑美元汇率预期稳定,为进一步采取激励措施深度释放流动性创造了条件,当前影子银行体系的收缩反映出,银行体系负债问题持续发酵,导致流动性脆弱程度与日俱增,进而出现了制约信贷投放的迹象;

  存款增长的乏力已经且正在造成巨大的冲击,主要体现在以下四个方面:一是所有融资主体均面临成本上升的压力;二是表内资金价格存在一定程度的跳升风险;三是影子银行体系可能存在现金流断裂风险;四是信贷投放也可能因为存款增长乏力而受到约束;

  研究公司Trivium China的联合创始人Andrew Polk:

  鉴于中国央行希望改善银行体系的流动性结构,今年可能会进一步降准。“一个关键的驱动力是,2017年全年银行同业拆借的减少,”Polk表示;

  “从去年12月份开始,城市商业银行等规模较小的银行开始对央行表示,如果没有相抵消的流动性渠道,它们即便可以降低短期银行间仓位,幅度也不会很大。中国央行是想表达,希望银行继续进行银行间的去杠杆化,但承认不得不有所取舍”;

  “中国存款准备金率逐步、结构化地下调对银行体系的整体运作和流动性结构而言,将是一个积极的进展,”Polk表示。

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