研报精选:健康民族 健康中国 它是下一个恒瑞医药?

2018年04月12日 15:24中金网
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摘要:开立医疗是国内医疗诊断设备领先企业,强技术研发能力推动公司彩超和内窥镜两大产品线持续高端化升级,公司整体业绩出现加速向上的拐点,预计未来三年公司有望持续保持 30%以上的业绩增长。

  一、金融领域大开放还有谁能比券商更受益?(中泰证券)

  前日,博鳌论坛屡次传出对金融领域的利好消息。先是老大放话开放,其次则是央行、证间会等。

  虽然,他们针对的方向不太一样,但是意思是一样的。无非都是对金融政策的松绑,欢迎外资进来,共同奋斗。

  消息发出后,银行充当大哥,带领着其他金融小弟们往前冲。但是今天,银行明显累了,需要休息,多元金融成功接力,爆发了涨停潮。比如:江苏租赁、民生控股、香溢融通等。

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  但是,如果我们稍加一点分析的话,可以知道券商行业才是金融开放的最大受益者。不管是沪伦通还是深港通等,你只要交易就是得通过券商。

  近期,33家上市券商发布2018年3月财务数据,合并口径(以下同) 合计实现营业收入196亿元,环比158%,同比-17%(剔除华鑫、浙商、财通、广州、华西,下同);合计净利润94亿元,环比+453%, 同比-24%;合计母公司净资产1.31 万亿元,环比+0.6%,同比+10%。一季度累计实现营业收入457亿元,同比-7%,净利润180亿元,同比-16%。

  由以上数据可以看出,券商3月业绩大幅提升。3月月度日均股基交易额5056亿元,环比+10%,1-3月日均股基交易额5052亿元,同比-13%,月末两融余额10010亿元,环比+0.56%,同比+ 9%,3月12日,股票质押回购新规正式实施,当月交易次数环比-65%,本月,上证综指-2.78%,创业板指+8.38%,中证全债+0.98%,A+H 股券商在 IFRS 9 新规影响下,收益波动性增强,预计3月券商经纪、信用、自营业务均有所回暖,但Q1整体仍有压力。

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  本月IPO过会12家,环比+71.43%,规模78亿,环比+20%,发行6家,环比-25%,共募资 30亿,环比-73%,再融资发行募资404亿,环比-56%,债券承销4082亿元,环比+347%,承销业务整体呈现股冷债热状态,1-3 月投行业务受审核趋严影响,压力较大,3月底CDR顶层设计出台,期待龙头发力。

  不过需要注意的是,3月环比虽然全面改善,但是Q1仍有压力,然而大券商相对稳健。净利润前三分别为华泰系、国君系、中信系,共计31家实现环比正增长,7家实现同比正增长。1-3月累计净利润国君、中信、申万华泰实现小幅增长,大券商业绩稳健性逐步凸显。

  两融小幅回升,股票质押新规正式实施。截止到2018年3月30日,两融余额为10,010.09亿元,月度环比+0.56%,同比+8.54%,3月12日股票质押新规正式实施,根据wind统计,截止3月末,市场股票质押待回购参考余额111.30亿元,环比+12.83%。目前融资成本仍处于较高水平,股票质押业务仍有较大需求,风控制度更加完善有利于业务长远发展,资本实力仍是发展的必要基础,短期来看券商资本中介业务重点或偏向两融,利好头部

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  债券承销稳步回升。截止2018年3月30日,债券发行单月募集资金情况:发行企业及公司债券1690.06亿元,短期融资券和中期票据306.48亿元,总募资金额4082.01亿元,环比+347.04%,同比+10.42%,1-3 月累计发行7047.76亿元,同比+4.73%。

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  券商板块仍处于相对低位,具有向上空间。截止2018年3月30日,SW证券板块收于5,552.66点,单月-1.81%,年初以来-8.23%,沪深300单月-3.11%,年初以来-4.63%。

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  所以无论从政策上还是基本面改善上券商都具有一定的配置价值,但是在个股选择上,中泰证券还是建议关注板块的龙头券商。

  二、健康民族健康中国它极好的成长性有望成为下一个恒瑞医药!(中泰证券)

  最近我们老大不仅仅说了金融领域要放开,而且还要一个健康的民族,健康中国战略势在必行。

  果然老大说话非常管用,阳普医疗早盘像火箭一样的就涨停了。医疗器械板块纷纷上冲。开立医疗跟风大涨,而且从股票的走势上来看,目前处于明显的上升趋势。所以我就把今天它的研报拿出来给大家分享一下。

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  开立医疗是国内医疗诊断设备领先企业,强技术研发能力推动公司彩超和内窥镜两大产品线持续高端化升级,公司整体业绩出现加速向上的拐点,预计未来三年公司有望持续保持30%以上的业绩增长

  公司是技术驱动型企业,产品逐渐高端化使得2017年成为公司业绩加速向上的拐点。公司是国内彩超奠基者,2002年创立以来,在彩超、单晶探头等产品上获得多个“中国第一”,截止到2017年底,公司研发投入已连续三年保持18%左右行业领先的营收占比,伴随着高端彩超、高清内镜等新产品陆续上市,2017年46%的利润增长成为公司业绩加速向上的拐点

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  彩超高端化升级+分级诊疗、政府采购优先国产等政策利好,有望驱动未来彩超业务在“量价齐升”下保持30%以上增长。国内超声市场规模在80亿左右,其中75%以上市场被外资占据,2017 年开始政策连续出台支持国产医疗器械,部分地区明确公立医院采购优先国产也加速了进口替代进程,分级诊疗持续落地,政府加大对医院硬件设备的投入,政府采购项目增加也带来国产设备的放量,预计行业增速有望提高到10%以上。

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  高清内镜上市打破外资垄断,内窥镜业务有望保持80%以上高速增长。根据中国医疗器械行业协会统计,国内内窥镜市场超过100亿元,增速超过25%,远高于全球8%左右的行业增速,其中软镜市场占27.6%,奥林巴斯、宾得、富士占据90%以上市场,公司是目前唯一可以生产高清内镜的国产企业,并且在性能指标上进行持续升级,未来在政策倾斜和先发优势下公司有望快速占领市场,考虑到公司内镜业务基数较低,预计公司未来三年内窥镜业务有望持续保持80%以上增长。

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  因此可以在健康中国的风口上重点关注。

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