Clarity Financial经济学家Lance Roberts表示，美股九年牛市可能已经在今年2月结束，他给出的理由有以下10点：

　　1. 美联储继续上调利率将令收益率曲线面临进一步趋平的压力，这对投资者来说从来都不曾有好结果。

　　2. 美联储、欧洲央行和其他央行缩减流动性操作。全球资产负债表继续扩张的同时，经济增长率开始放缓。

　　3. 全球经济增长开始走弱，美国经济从三次飓风、两次大型山火的灾后复苏中得到的提振已经开始消退。

　　4. 美国政府正着手“贸易战”可能会影响到经济的方方面面。如果美国对价值多达1500亿美元的中国商品征收关税，这将超过美国出口至中国的货物规模。

　　5. 美股估值仍被极度拉伸。

　　6. 尽管近期市场动荡，高收益债与美国国债息差仍非常窄，这暗示“恐慌”尚未重新回到市场。

　　7. 经济领域的利率上升通过信用卡等浮动利率债务对消费者产生直接影响。近端利率上升已经导致拖欠还款和坏账率增加，以及贷款需求下降。

　　8. 价格波动性上升。历史表明，单周点数变化幅度不断大幅扩大可能预示市场的大幅修正。

　　9. 投资者情绪过于激进。市场信息指标逼近2000年和2007年峰值，资金正在流入看涨基金。

　　10. 企业获利预估处在纪录高位，给投资者留下大量失望的空间。

　　综上，Roberts认为，始于2009年的美股牛市已经结束的可能性相当高，而市场筑顶的过程可能会持续很长一段时间，也许一周，也许一个月，甚至几个季度。

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