多空激战:贸易战一旦开打 大豆价格究竟是涨是跌?

2018年04月10日 19:20华尔街见闻
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摘要

  在中美贸易战背景下,大豆作为贸易重要品种是为极为关键的谈判筹码。在中国商务部公布了包括大豆在内的对美反制清单后,国内大豆及其相关农产品期货价格波动迅速放大。

  由于恰逢国内清明节休市,在消息刚公布初时无法及时反映到盘面上。在此条件下,昨日国内期市一开盘,农产品板块就大幅跳空高开,但随后价格又一路反转下跌。

  截至今日收盘,豆粕主力合约下跌 89点,跌幅2.66%,豆一主力合约下跌51点,跌幅1.26%,菜粕主力合约下跌36点,跌幅1.32%。经过这两天的下跌,农产品整体已差不多要填补之前的高开缺口。

  行情如此反复也使得众多投资者出现亏损,据21世纪经济报道,一名有着10年交易经验的郑州“炒手”刘淼(化名)表示,近期交易情况并不理想。用他的话来形容便是,“老手不好做,新手反而容易赚钱”,虽然早在中美贸易摩擦发生前,各家期货公司研发部已经给出了做多农产品的策略,但彼时的判断依据主要还是源于供需面,而未预料到贸易摩擦会成为农产品启动的导火索。

  那么未来大豆期货价格是否还会大幅上涨呢?纵观各路分析和报道,似乎也没有一个统一的意见,一些分析认为由于大豆需求为刚需,短期内南美大豆无法满足中国全年的大豆需求,另一些则认为除非美豆价格上涨带动其他来源大豆全面上涨,否则国内期价很难大涨,以及南美和国内仍有时间来调整大豆的种植面积并多元化进口来源。

  看涨观点:国内蛋白是刚性需求,南美无法满足中国全年大豆需求

  众所周知,中国大豆大部分来自于进口,而其中约有三分之一的进口数量是来自于美国。

  南华期货农产品研究中心向期货日报表示,随着中美贸易战升级,国内整体大豆到港量下降。由于国内对于蛋白需求存在刚性,一方面南美大豆无法满足中国全年大豆需求;另一方面,国内也会用其他杂粕替代豆粕,但是整体替代有限。尤其是到了美国大豆上市的季节,整体国内豆粕供应偏紧,必然带动国内豆粕价格以及基差上涨。

  兴业银行首席经济学家鲁政委也表示,2016年我国从美国进口的大豆占国内消费量的33%,占全球产量的近10%。南美地区也是全球大豆的重要产地,巴西和阿根廷大豆产量占全球产量的近一半。但美国与南美大豆收获季节不同,南美大豆从贸易量和收获季节来看,或难以完全替代美国大豆。

  从分析来看,上涨逻辑是由于南美与美国大豆的上市季节错开,在美国大豆上市期间南美并不是主要收获季,而国内的蛋白需求又是刚需,一旦关税实施,这势必将推升豆价。

  同时来自证券时报的报道也显示,在中国确认对美大豆征税之前,现货市场就已经开始涨价 。

  事实上,清明节假日前,国内饲料企业已启动密集调价。根据市场流传的调价单,早在3月24日,大北农旗下邛崃驰阳农牧科技有限公司就公告称,由于原料价格快速上涨,决定对保育料、母猪料等饲料品种价格分别调涨每吨50元至75元不等,新价格已自3月31日起执行。3月28日,新希望集团旗下泸州希望饲料有限公司也发布调价函称,将对公司产品价格实施每吨50元至125元的上调。4月1日荣昌双胞胎饲料有限公司也称,将对公司产品价格进行每吨50元至250元的调涨。

  “近期国内大型的饲料厂商,包括嘉吉、新希望、双胞胎、大北农、正邦等都发布了涨价通知。”生意社分析师李冰称,早在3月下旬中美贸易战爆发起,饲料市场就给予高度关注。当时虽然我国还没有明确要对大豆商品征税,但饲料企业已经开始调涨价格,到4月1日后,包括鸡料等饲料产品价格已呈现普遍上涨态势。

  反方观点:南美国内将扩大种植面积,进口来源多元化。

  据新华网援引中国农业科学院农业经济与发展研究所研究员陈秧分表示,加征关税将直接降低美国大豆的价格优势,对华大豆市场份额或将被巴西、阿根廷等其他大豆主产国所替代。另一方面,对进口大豆抬高门槛一定程度上将刺激我国豆农扩大生产。专家认为,应适当恢复国内大豆种植面积。

  陈秧分等专家建议,可以研究制定针对重要农产品的投资布局战略,加强与“一带一路”沿线国家农业合作,推动大豆进口来源多元化。

  据新华网了解,目前国内已有企业进行布局。如,上海中欧农业发展有限公司在俄罗斯远东、乌克兰等地与当地合作,加大农产品种植并返销国内市场,涉及品种包括大豆、葵花籽等。在国内大豆种植方面,东北地区将进入大豆播种季节,相关人士提出积极做好春播备耕工作,适度扩大国内大豆供应规模;

  北京布瑞克农业信息科技有限责任公司执行总裁黄桂恒也认为,短期会对国内肉蛋奶价格造成一定影响但总体可控。作为大豆进口大国,我国近几年已采取多项措施推动进口来源多元化,而且美豆的供应缺口可在世界其他地区找到货源,东欧及俄罗斯等地的粮食贸易商都在寻求拓展中国市场。

  东吴证券分析师周岳向证券时报表示,除非假设美豆价格上涨带动其他来源大豆上涨同样幅度,国内大豆价格才可能全面上涨23%,但是这种可能性很小。如果美豆价格上涨后,其他来源大豆的市场份额和价格基本不变,则预计国内大豆价格最终上涨6.9%,中性预测为10%。

  此外,还有一些业内人士表示,每年4~8月基本是南美大豆主导中国的进口货源,因此拟加征关税短期对国内大豆供应影响有限。“10月前国内大豆供需完全没有问题,现在是中国买巴西、全球买美国。如果真的加征关税,10月后可能会上升到行业问题。”一位现货企业人士称,现在距离那时还远,除了做好应急预案,做过多猜测和预判也没有意义。

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