美股暴跌何时休?估值暗示还能再跌8%

2018年02月12日 16:06图表家
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摘要:华尔街分析师几乎一致认为,鉴于美国经济繁荣且企业获利稳健,股票依然值得买入,尽管近期大幅修正。但从估值角度看,股市在企稳之前仍有下跌空间。

  华尔街分析师几乎一致认为,鉴于美国经济繁荣且企业获利稳健,股票依然值得买入,尽管近期大幅修正。但从估值角度看,股市在企稳之前仍有下跌空间。

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  过去10天,标普500指数有7天下跌,进入修正区间(较近期高点跌10%),速度快于1950年以来的任何时候。

  标普500指数预期市盈率虽已脱离去年12月末20的高位,但依然高于15.5的均值。该位置标志着最近两次修正阶段的底部。若要市盈率降至15.5,标普500指数得跌至2417,较上周五收盘点位低约8%。

  经历大幅下跌之后,标普500指数收益率目前约为6%,较10年期美国国债收益率高3.1个百分点,但低于金融危机以来的平均水平(为4个百分点)。随着10年美债收益率开始上升,股票市盈率需要继续降低以维持吸引力。

  与美债相比,股票看起来仍较为便宜。然而,若10年期美债收益率升至3.65%(当前约为2.85%),则美股收益率的优势将被削弱至20年来的平均水平。

  得益于分析师上修收入预估,标普500本益成长比(PEG)降至历史均值水平下方,这是2012年以来的首次。不过,这不足以让James投资研究公司的Brian Culpepper相信股市将回暖。他依旧认为股票极贵,他所管理的基金今年已经减少持仓。

  综上,虽然美股已经跌入修正区间,但市盈率暗示股市还有进一步下跌的空间,标普500指数可能会再跌8%

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