新兴市场股市仍然值得期待 但已经出现过热信号

2018年01月14日 16:03中金网
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摘要:多头仍牢握缰绳,使新兴市场在2018年创出了2000年以来最好的开局之一。

  在全球股市经历一轮狂欢以后,瑞银近日发布报告称,全球股市仍然值得期待,目前全球市场的市盈率为18倍,与长期平均值差不多,同时股票估值也还没有高到调整的临界点,企业盈利的改善也在进一步推高股市走势。

  过去一周,股市资金流入规模升至2006年以来最高,债券上市交易基金(ETF)也吸引到新的资金流入,发展中国家货币触及近五年高点。

新兴市场

  据美银美林报告显示,2018年首个完整的交易周(截至1月10日),全球股票基金净流入资金244亿美元,为有史以来净流入规模第六大一周,也是至少六个月以来净流入规模最大一周。其中,美股基金净流入64亿美元,日股基金净流入32亿美元,欧股基金流入22亿美元。新兴市场股票基金净流入43亿美元,创下73周新高。

  “风险偏好开启,资金流入,全球大环境仍保持良性,”安本资产管理新兴市场债主管Edwin Gutierrez表示。“会有许多人来找投资,我会挑花眼的。”

  这场资本争夺战的参战方有阿根廷,Mauricio Macri政府正寻求发行高至90亿美元债券;还有墨西哥国家石油公司Petroleos和印度国家银行(State Bank of India)。中国的利好数据,南非政治动荡的平息以及巴西经济增长前景的增强,都增添了乐观情绪。

  尽管如此,也有一些分析人士怀疑,基金经理们是否被涨势冲昏了头脑,而忽视了那些预示未来数周或数月可能下跌的预警信号。Rabobank策略师Piotr Matys称,相对强弱指数显示新兴市场货币处于超买区域,跟踪价格趋势的MACD指标暗示货币可能接近短期顶部。另外,新兴市场股票正形成黄金交叉这个惯常看涨的信号,而最近却被事实证明是预警信号。

  法国兴业银行分析师Alain Bokobza、Gaelle Blanchard和Sophie Huynh在报告中写道,新兴市场的风险偏好已达到顶峰。不过,他们也表示美元估值较高可能对其构成支撑。

  安联投资的新兴市场债券经理Shahzad Hasan表示,新发行的证券乏善可陈。他预计,发展中国家资产涨势最终会止步于美国通胀意外上升引发的美债下跌,不过短期内不太可能发生这样的情况。

  “我不担心新兴市场下跌,”Hasan在伦敦表示。“估值压力已经很大,但近期新兴市场价差可以保持下去。”

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