全球股市大概率回调5%以上 但不太可能转熊

2018年01月10日 11:22中金网
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摘要:随着全球股市创出连续时间最长且没有出现5%回调的走势,“风险偏好”指标达到有史以来最高。

  随着全球股市创出连续时间最长且没有出现5%回调的走势,“风险偏好”指标达到有史以来最高。

  周末的时候,我们指出,美国股市几乎打破了所有记录,但有些记录还没被打破:其中一个记录就是,虽然标普指数在快速的接近连续400天内没有出现5%回调的情况,但要打破1959年8月3日创下的连续409天的记录,标普指数还差上几天。

  从另一个方面来看,近400天来,主要的美国股市指数并没有在52周的高点上上涨超过5%,而这个记录也要在接下来几天内被打破了。

  美国股市可能将创下新的没有出现大幅回调连续天数的记录,但是对世界股市而言,这些记录已经写进历史书了。理由呢?高盛在今天发布的一封评注中已经给出了解释,全球股市风险偏好刚刚达到了有史以来的最高位。

  今年到目前为止,风险偏好出现了实质性的上涨,接近了历史以来最高位。风险偏好的高涨主要是由股市引领的,全球各地的股市都出现了反弹回升,尤其是亚洲和新兴市场。

  “更安全的”波动性低的股票其表现不佳同样也很明显。尽管债券出现了抛售,但总的信贷回报还是正向的,尤其是高收益债券。交叉资产的波动性下落到接近了其最低位,股票偏态也出现了大幅下滑。

  那么在市场出现以创记录高位价格买入过多的情况下,在投资者看起来好像是忘记了如何去卖出的时候,我们怎么来解释这种前所未有的对风险的需求?正如下面两张图表表明的,交易者不再担忧抛售了,原因很简单,股票抛售不出去。

  这给我们带来了第一个记录:MSCI(明晟)全球指数目前正处在没有出现5%调整的最长连续期

  第二个记录,MSCI(明晟)新兴市场指数目前正处在没有出现10%调整的最长连续期

  那么高盛担是否担心这样一个创记录的连续期没有出现大幅下跌?并不。

  高盛表示,虽然我们认为高估值以及强劲的反弹后,2018年股市回调的风险会很高,但是我们也认为考虑到支撑性的宏观基础,股市熊市不太可能。

  为什么需要担忧呢?正如当2012年美联储文稿面向公众发布时我们在周五指出的,高盛和散户投资者不需要担心什么,因为下一任美联储主席承认,现在正是美联储自己“鼓励承担风险”。

  我认为我们现在处在了一个鼓励承担风险的时期,这应该能让我们停下来一会。投资者现在应该理解,我们会去防止出现严重的损失。这不是说投资者赚钱很容易,而是他们有承担更多风险的理由,而且他们也正在这么做。与此同时,我们看起来正在去吹掉一个信贷领域的固定收入久期泡沫,而这个泡沫在今后利率升高时会带来巨大亏损。你基本上可以说这就是我们的策略。

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