随着泡沫膨胀 全球各国央行都可以效仿加拿大

2017年10月12日 06:11中金网
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摘要:全球各国央行都担心高资产价格,他们可以从加拿大央行(Bank of Canada)拿那里抄来一个简单有效的药方,通过提高利率来帮助过热的房地产市场降温,尽管通胀率低于2%的目标。

  全球各国央行都担心高资产价格,他们可以从加拿大央行(Bank of Canada)拿那里抄来一个简单有效的药方,通过提高利率来帮助过热的房地产市场降温,尽管通胀率低于2%的目标。

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  与加拿大一样,美国联邦储备委员会(fed)、欧洲央行(European central Bank)和日本央行(Bank of Japan)等主要央行也制定了基于通胀目标的货币政策。

  但过于执着于通胀,可能导致金融和房地产市场出现泡沫,危及那些央行将利率维持在历史低位的国家所来之不易的复苏。

  对加拿大来说,创纪录的家庭债务,可能会让经济很容易受到冲击,必须平衡过低通胀。自去年7月以来,该银行上调两种利率利率,相信其预测,并押注更强劲的增长将有助于在明年年中前将通胀推至目标。

  相比之下,美联储在今年是否再次加息的问题上犹豫不决。

  加拿大的加息,是7年来的第一次,帮助平息了火热的房地产市场,伴随还有安大略省政府采取的措施。今年早些时候,加拿大最大城市多伦多的房价上涨了30%以上。

  “这是一个重要的例子,一个负责任的央行在关注金融稳定方面采取行动,”耶鲁大学杰克逊全球事务研究所(Jackson Institute of Global Affairs)高级研究员、摩根士丹利(Morgan Stanley)前首席经济学家斯蒂芬·罗奇(Stephen Roach)表示。

  “若央行在危机时刻保持政策,只是因为通胀低于目标,是在自找麻烦。”

  金融不稳定的原因是资金流向中央银行,因为低息贷款使借款人能够抬高资产价格,超出其真实价值。

  加拿大央行在2015年降低了本已较低的利率后,此前加拿大曾因助长房地产泡沫而受到批评。此举正值油价暴跌之际,石油价格是加拿大主要出口商品之一。

  现在就断言加息是否能成功化解房地产泡沫还为时过早。但加拿大金融类股创下历史新高,表明一些投资者押注于软着陆。

  其他央行抵制紧缩

  其他国家的经济也在增长。但日本央行(Bank of Japan)和欧洲央行(European central Bank)等央行一直坚持资产购买计划,最终目标是将通胀水平降至预期目标,而澳大利亚央行(Reserve Bank of Australia)则将利率维持在创纪录低位,尽管其家庭负债水平甚至高于加拿大。

  全球央行官员表示,宏观审慎措施(如提高资本金要求),比应对金融稳定风险的生硬工具更合适。他们认为,由于通胀低于目标,需要额外的刺激措施。

  安本标准投资公司(Aberdeen Standard Investments)驻伦敦的高级投资经理詹姆斯·阿斯(James Athey)表示:“推动货币政策努力,将1.5%(通胀)转变为2%是危险和不负责任的。”

  “在制定货币政策时,这是对通胀的狭隘关注,这对导致全球金融危机的失衡和过度债务造成了巨大的影响。”

  美联储(Fed)周三公布的最后一次政策会议纪要显示,美联储政策制定者对通胀上升前景和未来加息路径的前景存在长期争论。

  投资者吉姆·罗杰斯(Jim Rogers)表示:“它应该继续前进,咬紧牙关。”他在40年前与乔治·索罗斯(George Soros)创立了量子基金。“可笑的是,他们(利率)一直保持在这么低的水平。我们都要付出高昂的代价。”

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