人民币狂飙突进 中国经济前景难料

2017年09月10日 16:43中金网
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摘要:对于华尔街而言,人民币已经让他们捉摸不透了,做多觉得点位太高,做空又怕陷入“人民战争的汪洋大海”中,同时令人迷惘的还有未来中国经济的前景。

  过去几个月,,三驾马车中的出口无疑是相当给力的。以上半年进出口数据为例,进出口总额131412亿元,同比增长19.6%。其中,出口72097亿元,增长15.0%;进口59315亿元,增长25.7%。进出口相抵,顺差12782亿元。一般贸易进出口比重提升,上半年一般贸易进出口增长20.5%,占进出口总额的56.7%,比上年同期提高0.4个百分点。

  经济学家称,中国经济能够维持增长势头,至少在一定程度上得益于过去一年左右的人民币贬值,这给中国出口商在海外市场上带来了价格优势。

人民币贬值.jpg

  人民币近期的涨势已经让出口承受压力。官方数据显示,中国7月份商品出口同比增幅从前一个月的11.3%降至7.2%。接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家预计,中国8月份出口增长率可能进一步降至6%。值得注意的是,中国7月份对美国的出口同比增幅从6月份的19.72%降至8.5%,对欧盟出口同比增幅从15.08%降至9.54%。中国大部分跨境贸易以美元结算。

  这些年来,中国大幅降低了对出口的依赖,国际贸易对中国经济的贡献率已远低于本世纪。不过分析师称,在政府换届年高层强调经济稳定的情况下,中国政府难以承受出口下滑的冲击。

  全球决策者和投资者都在密切关注中国政府如何管理人民币汇率。对于全球市场来说,中国外汇机制的多变和神秘始终是一个变数。两年前中国央行让人民币突然贬值2%,在全球市场引发抛售。

  人民币升值是美元2017年贬值带来的最新影响。之前许多投资者预期,受美国经济走强和中国缓解出口压力的措施影响,人民币兑美元今年将重回7时代。但事实恰好相反,美元/人民币逼近人民币6.5元,迫使投资者重新评估形势。

人民币.jpg


  J. P. Morgan Private Bank驻香港固定收益、外汇和大宗商品部门负责人Ben Sy说,包括他在内的许多市场人士都对人民币近期走强感到有些意外,但他认为人民币不会进一步大涨。

  一些交易员和分析人士说,考虑到本币升值可能给经济造成影响,中国央行可能采取限制人民币上涨的举措。但也有市场人士预计,中国央行会暂时让人民币继续上涨,以便在美元回升的时候让人民币有贬值的空间。

  很多改革派官员和学者都曾呼吁中国政府利用当前的市场人气重启人民币市场化进程。

  目前几乎没有迹象显示中国会进行任何有意义的市场化改革。实际上,在近期人民币升值开始前,中国央行曾在5月下旬宣布要对人民币在设定美元兑人民币中间价时加入逆周期因子,以避免汇率出现大起大落。这一最新的政策调整赋予中国央行更多的行动空间,在美元走软时提高人民币汇率:今年人民币涨幅有80%以上发生在逆周期因子引入之后。

  J. P. Morgan Private Bank的Sy说,人民币当前的价位有点高,不适合做多,但真要做空吗?虽然大家很有兴趣,但真的不知道如何下注,Sy表示。

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