被欧洲央行搞糊涂了?10月重要会议上可能发生这些事

2017年09月08日 23:56中金网
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摘要:本周,欧洲央行(ecb)在其政策会议上向投资者发出了一系列混合的信息,让许多人摸不着头脑,市场纷纷猜测欧洲央行可能会在10月的会议上宣布什么。

  本周,欧洲央行(ecb)在其政策会议上向投资者发出了一系列混合的信息,让许多人摸不着头脑,市场纷纷猜测欧洲央行可能会在10月的会议上宣布什么。

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  欧洲央行周四维持利率不变,并表示随时准备根据需要延长其货币刺激计划。不过,欧洲央行行长马里奥·德拉吉(Mario Draghi)反驳说,欧洲央行将在10月份决定其量化宽松计划的命运——这可能是一种鹰派举动,有人预计ECB可能会宣布减少每月资产购买计划。

  欧洲央行的观察人士现在将急切地等待欧洲央行10月26日的会议,以了解更多情况。但我们能期待什么呢?

  一个欧洲央行资产购买计划的终结?

  欧洲央行量化宽松的核心要素是其资产购买计划。

  这一策略允许让欧洲央行购买政府债券和金融资产,以提振经济。

  目前这些债券购买的速度为每月600亿欧元(720亿美元)。然而,这个项目的时间框架将在12月结束,随着经济显示出加强的迹象,许多观察家已经开始期待欧洲央行做出改变。这不可能导致QE的完全终止,更可能的是逐渐减少。

  巴克莱(Barclays)、德意志银行(Deutsche Bank)和百达(Pictet)的经济学家均认为,在明年6月份之前,资产购买规模将缩减至350亿至400亿欧元。Pictet预计,资产购买计划将于2018年底前结束,而巴克莱预计欧洲央行将维持每月约150亿至200亿欧元的购买规模。

  后者在一份研究报告中表示,“谨慎的风险管理将阻止欧洲央行宣布QE全面缩减为零,因为这可能导致欧元的又一次反弹。”

  花旗(Citi)指出,欧洲央行可能采取更模糊的做法,只公布2018年的购买计划,但不具体说明每月的购买规模,这将赋予该银行更大的灵活性,以应对欧元升值和其他因素。花旗目前将这一数字设定为1,500亿欧元,并补充称,如果金融状况明显恶化,其估值将上调。

  欧洲央行可能增加资产购买吗?

  尽管欧洲央行可能会延长其债券购买计划,但鉴于经济状况的改善,目前的购买水平不太可能提高。欧洲央行周四将2017年经济增长预期从1.9%上调至2.2%,这是自金融危机爆发以来最强劲的预测。

  一些观察人士表示,这也可能是不太可能的,他们认为欧洲央行正在耗尽可购买的资产。

  德拉吉周四试图平息这些担忧,他表示,欧洲央行时刻准备在规模或持续时间方面来增加我们的资产购买计划。他还重申,欧洲央行在调整其债券购买标准之前,已经解决了债券的稀缺问题。

  Pictet的高级经济学家Frederik Ducrozet指出,该银行很可能会改变其资产偏好来解释这一点。

  Ducrozet在一份研究报告中表示,“我们的印象是,欧洲央行正朝着牺牲主权债务购买而倾向于私营债务的量化宽松政策转变,以及在2018年更充分利用该计划的灵活性。”

  这对利率意味着什么?

  德拉吉表示,欧洲央行预计将保持目前的关键利率水平,该水平远远超过了我们的净资产购买水平。

  因此,10月份的利率不应发生变化,分析师通常认为,目前的指导方针将在2018年之前保持不变。

  巴克莱(Barclays)表示,在2018年中期至晚些时候,欧洲央行的策略可能会发生转变,存款利率上升0.1%。不过,该机构警告称,这将取决于欧元。

  法国农业信贷银行(Credit Agricole CIB)的g - 10外汇研究主管瓦伦丁·马林诺夫(Valentin Marinov)周五在CNBC上发表讲话时表示,欧洲央行的第一次加息在2019年中期更有可能发生。

  Marinov说,“我们对第一次加息的预计是——我想你们最早可能希望的也是——2019年中期。”这当然主要还是看到时候的市场的情况。

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