美联储官员承认对通胀的错误认识 因此可能推迟加息

2017年09月06日 02:23中金网
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摘要:美联储似乎已经准备好接受它对通胀评估的错误了,这表明美联储将在如何推进利率上调方面做出重要转变。

  美联储似乎已经准备好接受它对通胀评估的错误了,这表明美联储将在如何推进利率上调方面做出重要转变。

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  美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)周二在一次讲话中表示,美联储长期以来的评估是,持续的低通胀是短期因素的结果,而这些短期因素最终将会过去的,他们并没有考虑到目前的情况。

  因此,她说,政策制定者应该重新考虑他们对未来加息的预期。

  布雷纳德在纽约的经济俱乐部(Economic Club)表示,“我担心,近期的低通胀数据可能是由于潜在通胀的抑制,这意味着通胀将持续的低于我们的目标。在这种情况下,明智的做法是更循序渐进地提高联邦基金利率。”

  布雷纳德的评论很重要,因为她被认为是美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)的亲密盟友。尽管耶伦本人表示,加息周期即将结束,但她和她的联邦公开市场委员会(fomc)成员认为,通胀最终将向2%的目标倾斜。

  布雷纳德周二的演讲挑战了这一观点。

  具体来说,布雷纳德指出了当前的低失业率——4.4%,并将其与2004年至2007年的经济“充分就业”相比较。在此期间,平均通胀率约为2.2%。目前,三年的平均通胀为1.5%。

  布雷纳德承认,致使通货膨胀下行的某些因素,比如手机价格的下降,是暂时的。但她表示,也有一些临时性因素推高了通胀,比如处方药价格的上涨。

  她说:“令人不安的是,尽管资源利用率大幅提高,但连续5年的通货膨胀率没有达到我们的目标。”

  核心问题可能是“潜在的”或长期通胀趋势的总体下降,而这正是消费者所期望的。长期以来,经济学家们一直认为,仅仅因为公众的看法,通胀就会保持在高或低水平。

  布雷纳德说:“家庭和公司经历了长期的通货膨胀,低于我们的目标,这可能会影响他们对潜在通货膨胀的看法。简而言之,经常性或长期的低通胀会有降低私营部门通胀预期的风险。”

  自2015年12月以来,美联储已经四次上调基准利率,并在打算在年底前再次上调基准利率。不过,美联储基金期货市场的交易员已经改变了预期,现在预计下一次加息至少要到6月。

  布雷纳德说,美联储应该兑现其开始减少4.5万亿美元的资产负债表的打算,这些债券主要是在金融危机期间启动的刺激措施中积累的。

  但她认为,在未来加息的时候,应该谨慎行事。

  如果布雷纳德的情绪反映了多数FOMC成员,这种转变将美联储远离大多数倾向于缓慢但稳定的加息,而更趋向于情绪表达的明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari和一些经济学家的意见,他们认为加息应该等到通货膨胀变得更加明显。

  事实上,布雷纳德说,在再次加息之前美联储应该考虑让通货膨胀“适度地高于”2%的目标。

  她说,“我将密切关注通胀的演变,然后再决定是否进一步调整联邦基金利率。在过去的一年里,我们不仅没有达到我们的通胀目标,而且在更长的时期内也没有达到我们的通胀目标。我自己的观点是,我们应该对进一步收紧政策持谨慎态度,直到我们相信通胀有望实现我们的目标。”

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