波动率指数临近变盘点!警惕市场尾部风险

2017年09月05日 20:36中金网
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摘要:最早研究波动率指数的Dan Galai称,现在做空VIX和在拉斯维加斯玩轮盘游戏没有任何区别,当人们把市场变成赌场时,这一定不是好事。和他一样发出警告的大有人在,不过讽刺的是,信仰坚定的空头迄今都赚翻了天。

  近日,耶路撒冷希伯来大学荣誉教授Dan Galai在接受Business Insider采访时表示,目前那些围绕VIX进行投机的人,就好像是身处赌场,手中有些闲钱,试图拿它来玩一些轮盘游戏。

波动率指数临近变盘点!警惕市场尾部风险

  Galai说道,现在有成千上万的人在交易VIX期权,这完全就是拉斯维加斯轮盘赌博的替代品。当人们把市场变成赌场时,我觉得这不是好事。但这也是生活的现实,人们都喜欢赌博,而不是明智的投资。他们都不使用任何一种长期投资策略。

  Galai称,目前流动性的确是很低,但是如果市场突然大幅波动,那么这些期权的价格也会如此。

  Galai指出,做空VIX成了一种趋势。如果你还记得,在互联网泡沫出现之前,一些人认为市场会崩溃,所以他们就不断的做空、做空、再做空。但是连续三年,他们都在亏钱。最终市场崩溃,但此时这些人中的很多已经不再这个市场中了,因为他们在这之前已经亏的血本无归。

  自2012年以来,美股波动率越来越低,VIX从50降至10附近。今年4月,VIX曾连续17天低于11,创史上最长平静期。

  VIX持续徘徊在低位,令不少分析师变得日益谨慎。Man Group首席投资官Sandy Rattray是VIX联合发明人,高盛在5月的一封致投资者的信中援引他的观点称,市场大幅低估了尾部风险。

  Rattray认为,这和此前的多个周期类似,大量投资者做空波动性并不让人奇怪,但是从历史来看,总有一波新的力量低估做空波动性的风险,从而交“昂贵的学费”。不过讽刺的是,直到目前,“信仰”坚定的VIX空头则赚的盆满钵满。

  比如Target超市的一名普通物流经理Seth M. Golden,五年来一直坚持押注VIX会持续下降。据纽约时报,这个明智的决策不仅让他的净资产从50万美元上涨至1200万美元,还使得成群的投资者找上门来,愿出上亿美元帮助其成立专门交易VIX产品的基金。

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