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周评:三大利空暴击美元多头 央行政策分歧渐收窄

2017年07月15日 13:48中金网
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摘要:本周美联储主席耶伦国会证词以及加拿大央行加息无疑是引发市场波动的两大主要因素。耶伦在国会发表的半年度证词意外偏向鸽派,强调了对通胀低迷的担忧,与此同时由于特朗普“通俄门”事件再度发酵以及美国零售销售等数据表现疲软,美元遭遇重挫,周五尾盘收于近十个月低位95.10。

  中金网07月15日讯,本周美联储主席耶伦国会证词以及加拿大央行加息无疑是引发市场波动的两大主要因素。耶伦在国会发表的半年度证词意外偏向鸽派,强调了对通胀低迷的担忧,与此同时由于特朗普“通俄门”事件再度发酵以及美国零售销售等数据表现疲软,美元遭遇重挫,周五尾盘收于近十个月低位95.10。

  在美元走软的背景下,非美资产普遍走强,英镑兑美元昨日触及10个月最高点;金价升0.92%,报每盎司1228.70美元,盘中高见1232.76美元。本周上涨1.3%,为5月中以来的最大周度升幅。

  加拿大央行本周开启加息进程,成为继美联储之后第一个采取紧缩行动的央行,此举出乎大多数人意料。美元/加元连续第三周下跌,1.2700关口告破收至1.2640,刷新去年4月末以来新低。

  三重利空打压美元收于近十个月低位

  美联储主席耶伦证词偏鸽

  本周三(7月12日)美联储主席耶伦在向国会提交的半年度证词意外展现鸽派姿态。她表示,通胀对经济状况的反应是重要的不确定性,近期通胀有所下滑,美联储将密切关注。同时补充道“利率不必调升那么多就可达到中性”。

  耶伦表示,美国经济稳健程度足可以让美联储加息并开始缩减庞大的资产负债表,但通胀相对较低和中性利率偏低可能给了美联储放缓这一进程的余地。

  耶伦还说道,考虑到当前的预估,联邦基金利率“可能不必进一步升得太多”,就能达到既不鼓励也不妨碍经济活动的中性水平。有分析师指出,较低的中性利率或许意味着减少加息次数。

  值得注意的是,耶伦任期将在明年2月结束,这可能是耶伦在国会的最后一次露面。而耶伦隔夜似乎也暗示出自己无意在明年进一步连任的态度。有外媒指出,从对议员的回答中,耶伦隐约透露自己不会再明年连任美联储主席。

美元

  美国的经济扩张已经进入第九个年头,就业继续在增长,而通货膨胀却无太大起色。美国6月份失业率为4.4%,过去12个月平均每月新增就业人数18.7万人。但是对劳动力需求的增长并没有带来工资的大幅提升,在过去五年的大部分时间里,美联储青睐的物价指标一直低于2%的目标水平。

  此前的美联储6月会议纪要显示,委员们对通胀预期的分歧加重。纪要显示:“一些与会委员表达了对通胀升向委员会2%的长期目标进展放缓的担忧,近期的通胀疲弱可能会持续下去。”

  这次措辞的转变表明,耶伦越来越担心通货膨胀的下降压力,而且这种压力不能以具体部门可见的价格下降来解释。在她的证词中,耶伦接着说,“通货膨胀对资源利用率的收紧将会在何时以及作出多大的反应就有不确定性。”

  这暗示出,美联储已经不太确定某些特定行业的价格下降能完全解释通胀疲软,而且,低失业率为什么没有推高工资和整体价格压力,决策者仍然一头雾水。

  特朗普“通俄门”发酵

  美国《纽约时报》9日爆料称,特朗普的长子“小特朗普”承认在去年美国总统大选期间“跟一名与俄罗斯政府有联系的俄罗斯律师会面”,而他这么做的目的是为了获取希拉里的竞选情报。这一消息公布后,令原本就深陷“通俄门”事件的特朗普更加雪上加霜。

  《纽约时报》9日援引三名白宫顾问的话报道说,“小特朗普”在去年美国总统大选期间,与一名同俄罗斯政府有关联的俄罗斯女律师进行了会面,会面于去年6月9日在特朗普大厦进行,特朗普的女婿库什纳和时任特朗普竞选团队主席马纳福特 也出席了那次会面。

  按照《纽约时报》的说法,这次会面也是特朗普竞选团队与俄罗斯方面最早的一次私人会晤。报道称,小特朗普当时获得承诺可以拿到能够破坏民主党候选人希拉里选情的情报。

  “小特朗普”在9日发布的一份声明中承认,他确实曾与俄罗斯律师“纳塔利娅·维塞尼茨卡娅”会面。

  不过,“小特朗普”说:“那位女士表明,她握有关于俄罗斯一些人士资助民主党全国委员会和希拉里的情报,她的说法含糊不清,没有意义,也没有提供任何细节或支持其说法的资料。”

  特朗普律师团队的一名发言人9日称,特朗普对儿子与俄罗斯律师会面的事毫不知情,也没有参与那次会晤。有民主党人士表示,应该对所有参与会议的人展开彻查。

  Commonwealth FX首席市场分析师Omer Esiner称,至少,这类消息令人担心华盛顿政府运作将会受阻,政府恐无法推进任何重大议案立法,尤其是与财政刺激举措相关的立法。

  两大重磅数据表现疲软

  本周最受市场关注的美国CPI和零售销售两大数据表现疲弱,令人质疑美国经济增长强度以及美联储能否在今年再次升息,也给了美元沉重的一击。

  美国商务部周五公布的数据显示,美国6月零售销售月率下跌0.2%,为一年最大跌幅,不及预期增长0.1%,前值从下跌0.3%修正为下跌0.1%。 暗示美国家庭依然对消费开支持谨慎态度,这可能意味着二季度经济或许将延续一季度的疲软。

  数据还显示,美国6月扣除汽车的零售销售较前月减少0.2%(预估为增加0.2%)。剔除汽车与汽油的6月核心零售销售月率下滑0.1%,预期0.4%,前值持平。核心零售销售年率创出2014年2月以来最大跌幅。

  华尔街日报评论称,美国6月零售销售月率为-0.2%。消费支出是美国经济的重要驱动力,总量占美国经济总产出量的三分之二。房地产支出增长在第一季度出现缓慢,在第二季度开始出现复苏,主要受到就业人数增长、家庭财富增加与消费信心提振的推动。

  市场人士指出,6月零售销售意外出现连续第二次下滑,显示消费者对美国经济提供的支持有限。可能无法给第二季经济提供更多的支持。百货商店、体育用品店及餐馆收入均出现下降。

  此外,美国劳工部最新的报告称,美国6月消费者物价指数月率连续第四个月不及预期,核心CPI跌至2015年1月以来最低。

  数据显示,美国6月CPI月率为0,预期增长0.1%,前值下跌0.1%。美国6月CPI年率上涨1.6%,为2016年10月以来最小涨幅,表明通胀可能需要更长时间才能回升至美联储目标。

  美国6月核心CPI环比增长0.1%,预期增长0.2%,前值增长0.1%。美国6月核心CPI同比增长1.7%,预期增长1.7%,前值增长1.7%。

  华尔街日报评论称,美国6月季调后CPI月率为0%,除却食物及能源类通胀,6月核心通胀月率增加0.1%。美联储面临尽可能实现可持续性就业与稳定物价的目标,尽管6月美国失业率降至4.4%,但通胀表现距离其目标仍有一段距离。

  数据公布后令市场对于美联储可能放慢紧缩进程的忧虑进一步加重。Hantec Markets市场分析师Richard Perry认为,通胀似乎成为了决定美联储从紧步伐的重中之重。耶伦在本周国会作证时已经对此表现出了些许谨慎,暗示若美国通胀水平继续运行在现有水平上,未来不排除放慢从紧进程的可能性。

  加央行加入紧缩行列

  加拿大央行本周三(7月12日)实施了近七年来首次升息。央行称对经济前景更有信心,且需忽略通胀疲弱的影响,但表示,由于不确定性和金融系统的脆弱性犹在,未来利率决定将取决于数据。加拿大央行由此成为美联储之后第二家收紧货币政策的主要央行。美元兑加元当天触及2016年5月以来最低水平1.2644。

  加拿大央行将官方利率上调25个基点至0.75%,但暗示不希望沿着一个预先设置好的路径升息。央行的决定凸显出决策者认为升息行动滞后于未来通胀的发展。

  加央行的政策声明称,“进一步将隔夜利率调整至目标水平,将受未来数据的指引,因数据将提供有关通胀前景的信息,同时,央行还将谨记不确定性和金融系统的脆弱性仍然存在。”

加拿大

  加央行承认在低通胀环境下升息存在矛盾,称将继续分析短期价格波动,“以决定在多大程度上忽略其影响是仍然合适的”,央行指出,像电费退费等临时性因素抑制了价格上涨。

  加央行称,预计通胀将在明年中回升至接近2%,但全球的结构性因素可能会助涨加拿大的低通胀。

  央行提高了今明两年的经济增长预估,但下调了2019年的增长预估,预计今年底前后产能缺口将会消失,早于4月时的预估。央行预计2017年经济增长2.8%,2018年增长2.0%,高于三个月前预计的2.6%和1.9%。

  IG Securities驻东京资深外汇分析师Junichi Ishikawa表示,随着看来信心满满的加拿大央行加息,加上包括英国央行和欧洲央行在内的数家央行准备转变货币政策,美元涨势受到挑战。

  欧银结束购债在即?

  7月20日欧洲央行将公布最新利率决议,华尔街日报周四(7月13日)报导,欧洲央行可能会在9月暗示,将于明年逐步结束购债计划。该报导提振了德债收益率。

德拉吉

  本周一(7月10日)据彭博报道,欧洲央行(ECB)管委会委员、法国央行行长维勒鲁瓦德加洛(Francois Villeroy de Galhau)7月8日接受彭博电视采访时表示,欧洲央行可能会在秋季就刺激政策的下一步调整做出决定,届时央行将继续微调政策以适应欧元区经济复苏环境。

  维勒鲁瓦德加洛声称,“我们必须以及开始做的,就是让宽松货币政策的强度适应我们实现通胀目标和经济复苏的进程。这将在秋季作出决定,我们将继续调整货币政策的强度。”

  彭博报道指出,维勒鲁瓦德加洛的言论可能是迄今为止最明确的有关欧洲央行何时对其2.3万亿欧元(2.6万亿美元)资产购买计划做出调整的信号。该计划暂订于到今年年底结束。

  瑞穗银行外汇策略师Sireen Harajli称,有一些有关欧洲央行将开始暗示减少刺激政策和结束量化宽松的臆测,这对欧元构成支撑。欧洲央行行长德拉吉下月将在杰克逊霍尔的央行会议上讲话。

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