沙特预料的最糟糕的原油状况可能会令你大吃一惊

2017年07月15日 01:35中金网
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摘要:沙特阿拉伯或许不会像人们预期的那样,在全球主要原油生产国协调减产的情况下,对石油市场的疲软感到失望。

  07月15日讯,沙特阿拉伯或许不会像人们预期的那样,在全球主要原油生产国协调减产的情况下,对石油市场的疲软感到失望。

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  加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的分析师在一份报告中写道,沙特人正在玩一个更长远的游戏。加拿大皇家银行的大宗商品战略主管Helima Croft指出,这是因为该国雄心勃勃的使经济不再依赖石油的2030年远景规划的关键节点是2018年。这包括沙特阿拉伯国有石油公司沙特阿拉伯石油公司(Saudi Aramco)的关键部分上市,该公司的估值可能高达2万亿美元。

  克罗夫特写道,“这很可能解释了今年夏天缺乏拯救原油价格的迫切性,相反,让当前的削减方案运行起来,这样就将选择留给削减更多的库存。”

  事实上,沙特可能需要提防2017年油价上涨破坏2018年的经济复苏,因为油价上涨会使美国的产量大幅增加,所以等待和保留一些储备行动才会有真正的优势。

  今年迄今为止,全球基准布伦特原油(Brent crude LCOU7)下跌逾15%,而西德克萨斯中质油(West Texas Intermediate)则下跌14.6%。不过,这两家公司本周都上涨了3%以上,部分原因是美国原油库存大幅下降。

  原油价格在2017年的下跌令看涨人士感到失望,他们预计,石油输出国组织(Organization of the Petroleum Exporting Countries,简称:欧佩克)和其他主要产油国去年达成的协议将支撑油价,他们还在今年春季延长了减产协议。

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  克罗夫特的同事迈克尔认为,沙特必须避免重蹈在过去六个月里的覆辙,即美国生产的弹性被证明是油价的下行的最大动力。每当原油价格上涨,就会引发新一轮的美国生产商的对冲(见下表),而这对沙特来说是最糟糕的情况,因为它将令美国生产商加入市场混战,为明年原油价格下降打开了大门,而沙特则需要明显更高的价格,

  换句话说,现在的大幅上涨将给页岩生产商提供锁定更高价格、维持或推动明年生产增加的机会。

  不过,克罗夫特指出,事件可能会超过沙特预期,利比亚和尼日利亚应该会增加产量,这些国家已经被免除了生产限制,证明进入第四季度产量将可持续发展。

  这可能迫使沙特石油部长哈立德法力赫兑现承诺,进行更多的削减以应对那些产油国波动的产量。她说,对沙特来说一个更好的结果是沙特人找到一种方法使这两国都将加入减产协议的框架,毕竟有关他们的轻质原油生产,将来带一个较强的信号,即他们将分担欧佩克的责任。

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