上半年期货市场“黑旋风”主导格局 期指走势蹒跚

2017年07月11日 09:34交易中国
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摘要:今年上半年,期货市场呈现整体回落探底的下行走势,商品期货各板块、股指期货各品种价格均偏空

  07月11日讯,今年上半年,期货市场呈现整体回落探底的下行走势,商品期货各板块、股指期货各品种价格均偏空。现货层面受供给侧改革持续深入,并向农业领域延伸,大宗商品现货价格和股票指数价格呈现下行格局。

  “黑旋风”主导格局

黑色系螺纹钢和铁矿石期货

  方正中期期货投资咨询部数据显示,上半年,期货市场,黑色系螺纹钢和铁矿石期货成交量、成交额居所有品种前两位,持仓量居第一和第三位,今年上半年钢铁建材期货板块(螺纹钢、铁矿石、玻璃和热轧卷板等品种)成交量和成交额占比分别为40.71%和24.07%,我国期货市场维持“黑色旋风”的主导格局。

  具体到单个品种,今年上半年,全国期货市场成交量最大的5个期货活跃品种分别是螺纹钢、铁矿石、玉米、豆粕、PTA。这5个最活跃品种的成交量占全国市场的比重分别为22.90%、8.92%、6.09%、5.96%、4.97%。

  方正中期期货研究院院长、投资咨询部总经理王骏表示,从今年上半年成交量的集中度看,相比去年上半年,集中度指标均下滑,说明资金投资开始由高度集中转为较高集中。成交量最大的10项之和所占的比例回落至65.78%,下降幅度最大,说明成交量最大十个品种的资金集中度开始有所分散。

  金融期货恢复性增长

  今年上半年期货市场交投热情不及去年同期,全市场成交量、成交额同比均下滑。

  中期协最新统计数据显示,今年上半年我国期货市场累计成交量为14.78亿手,累计成交额为85.90万亿元,同比分别下降35.48%、13.52%。

  王骏认为,今年上半年全国期货市场整体成交规模下滑,主要原因是商品期货成交量“不给力”、金融期货成交量“力不够”。国内商品和股票现货市场整体交易清淡、供给侧改革推向深入、国内宏观经济保持平稳和海外宏观货币环境不确定性上升等因素也起到重要影响。

  王骏预测,今年下半年全国期货市场成交规模将超过上半年,原油、棉纱、生猪、纸浆期货和黄金及铜期权或将推出,商品期货市场成交规模回升将是确定的;大盘回暖、上证指数入选明晟(MSCI)、内地香港股市联系紧密等因素将使金融期货成交规模也可能进一步增长,不过,今年期货市场全年成交量和成交额仍低于前两年的水平。

  值得注意的是,金融期货市场上半年出现恢复性增长。上半年金融期货市场成交量同比和环比分别增长33.98%和45.50%;金融期货市场成交额同比和环比分别增长35.17%和41.57%。

  但是,今年上半年金融期货中的沪深300股指和中证500股指期货成交量出现较大下滑,分别下降21.21%和20.21%,10年期国债期货和上证50股指期货成交量大增171.87%、12.85%。

  一位从事程序化交易的投资机构负责人表示,前几年,由于看好股指期货长远的发展前景,他们投资了大量的人力物力开发了针对股指期货的交易策略,但股指期货交易受限,策略没有用武之地,也曾尝试在商品期货使用,但效果不好。一套交易策略的从开发到实盘,往往需要几年的时间,今年虽然股指期货进行了松绑,但低于预期,公司生存比较艰难。

  热点分化 期指走势蹒跚

  近几日,A股强周期板块有所启动,成为推升指数的重要力量。今年上半年在供给侧受到限制,需求侧持稳并小幅超预期的情况下,周期品价格近期再次出现一轮回升。从上市公司层面看,今年上半年的整体业绩预计好于预期。在当前资金偏好低估值、强调业绩的情况下,强周期板块有补涨需要。不过,需求在难有更强表现的情况下,估值修复行情难演绎成估值溢价行情。

  分指数来看,与6月前极度分化的“一九行情”相比,当前三大期指分化程度已明显缓和,且IC的上行特征更为明显,投资者对于成长股行情预期也在抬头。不过,从基本面角度看,在行业龙头份额提升、资金风险偏好偏低、市场崇尚价值与业绩等多因素刺激下,市场趋势仍聚焦于“龙马”当中。由于部分个股涨势较大,与新兴、发达市场相同板块横向对比,估值优势降低,有一定的高位振荡整理需要。在风险偏好回升影响下,资金开始向一些绩优二线蓝筹流入,形成了“龙马行情”的扩散。

  本周开始,6月宏观、金融数据及上半年GDP增速将陆续发布。从目前来看,市场对于宏观预期已从年初的“新周期启动”“复苏拐点”,这两种过于乐观及悲观的预期向中间靠拢,认为经济既不可能大幅反弹,也不存在失速风险。整体来看,此轮经济复苏韧性足、持续时间长,三季度大概率将逐步筑顶。因此,经济基本面对指数构成支撑,但难有上行推力。

  整体上,在风险偏好有限度回升的提振下,现货市场仍以价值和蓝筹为配置重点。“龙马”的扩散行情将降低期指间分化程度,指数的趋势性特征也较为有限。预计期指整体走势或以宽幅振荡为主,操作上维持逢低试多思路操作。

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( 本文转自:“交易中国”, 不代表中金网立场 )

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