独狼式加息将变群羊式加息 加拿大央行是第二只羊?

2017年07月11日 06:10中金网
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摘要:加拿大央行将成为第一个加入美联储加息阵营的主要央行,从此独狼式加息将演变称群羊加息模式?

  07月11日讯,加拿大央行将成为第一个加入美联储加息阵营的主要央行,从此独狼式加息将演变称群羊加息模式?

  交易员在聆听耶伦或德拉吉的话吗?

  如果耶伦作证时,没人听,那该怎么办?

  当然了,当美联储主席耶伦在本周三向美国众议院金融委员会提交半年度货币政策证词时,不会发生这种情况。但投资者可能会怀疑,几个近期喊鹰的主要央行是否是在为自己的紧缩货币政策铺路。

央行

  渣打集团驻伦敦G-10货币策略主管Steven Barrow在一份报告中表示,“市场似乎已经对美联储感到厌倦,相反,其他地方紧缩货币政策正在逼近,这推动当地货币走强,美元走贬。”

  事实上,加拿大央行周三将召开货币政策会议,市场预料它将是第一个加入美联储加息行列的主要央行。投资者普遍预期该行会将利率上调25个基点至0.75%。

  投资者似乎也在考虑,其他央行包括英国央行、欧 洲央行和瑞士央行的下一步举措将是收紧货币政策。

  尽管美联储多次加息,但全球政府债券收益率仍然保持在较低水平。然而过去两周,债券市场像是开窍了一般,在过去两周里大幅上涨。这很大部分要归功于被解读为鹰派的欧洲央行行长德拉吉的讲话,尽管欧洲央行官员们为了削弱随后的市场反应而做了幕后努力。

  10年期德国政府债券收益率自6月底以来上涨了约30个基点,周一报0.54%。美国10年期国债收益率上涨了20个基点至2.37%。

  这种情况与2013年美联储发出所谓的“缩减QE”所引起的缩减恐慌如出一辙,只是效果弱了一些。

  那么,股市投资者应该担心核心政府债券收益率会上升吗?牛津经济(Oxford Economics)全球宏观战略主管瓜拉夫·萨利亚(Guarav Saroliya)并不这么认为。

  在一份报告中,Saroliya将债券市场抛售描述为一种贴现利率冲击,因为风险资产并未回升。相反,股市已经横盘下行,而信贷利差小幅扩大,新兴市场资产则回吐了近期的部分涨幅。

  Saroliya说,“我认为,这种纯粹的贴现利率变动(导致高风险和低风险资产共同抛售)不太可能在当前低通货膨胀和弱周期中持续下去。持续的共同抛售更像是1974年和1980年代初期的特征,当时供应冲击引发反周期通货膨胀。”

美元指数

  美元呢?

  Barrow认为美元会进一步疲软。美元曾经获得的最大优势是美联储与全球其他主要央行之间的政策背离。而现在,尽管包括欧洲央行在内的一些央行可能还需要一些时间才能完成第一次加息,但利率差异逐渐缩小。

  Barrow说,“鉴于欧洲央行也要走上紧缩之路,欧元/美元将会继续反映出美元的疲软。一旦当前的交易区间的顶部被打破,欧元/美元应该会在接下来一到两年内升至1.30。”

欧元兑美元

  Barrow还预计,英镑/美元将回升至1.40,而美元/加元将跌至1.20,如此将造成美元指数的整体下跌。而日元将是个例外,因为日本央行似乎在退出非常规货币政策方面落后于其他主要央行。

  而且不要把美国的政策完全排除。Barrow仍然预计特朗普政府将能够在国会通过一些财政措施,这可能为美元的一些周期性反弹提供素材,尽管它们可能无法改变美元在未来几年的长期贬值趋势。

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