别急着抄底!黄金这波下行趋势还远没有结束

2017年07月07日 06:22中金网
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摘要:黄金触底了吗?关于黄金的底部在哪分析人士存在分歧,据Seeking Alpha的一位独立研究人员称,黄金目前的下跌趋势还远未结束。

  07月07日讯,黄金触底了吗?关于黄金的底部在哪分析人士存在分歧,据Seeking Alpha的一位独立研究人员称,黄金目前的下跌趋势还远未结束。

  Oleh Kombaiev在其博客上写道,“自6月初开始的黄金下跌过程还远未结束。”他观察了实际利率尤其是美国的实际利率,他指出,黄金价格70%的变化由美国实际利率的变化驱动。

金价和美国10年通货膨胀保值债券

  Kombaiev写道,“我认为金价对美国实际利率的这种依赖性将会持续下去。从黄金对实际利率的根本依赖性分析中可以得出一个结论,即黄金负面走势仍然存在。”

  他解释说,收入在增长,但这不是由于工资的增加,而是由于额外的收入来源,但这类收入最终会进入到储蓄当中,而不是用于消费。换句话说,通货膨胀并没有上升,这是黄金的另一个负面因素,因为黄金是众所周知的通胀对冲工具。

  尽管美国经济已经接近充分就业,但5月美国通货膨胀率连续第四个月下降。黄金根本上是受实际利率的摆布,而实际利率是名义利率和通货膨胀率的差值。现在,由于名义利率的上涨以及通货膨胀率的下降,实际利率在不断上升,这一基本面对黄金而言非常非常负面。

  Kombaiev补充说,他看到了黄金价格和实际利率之间的关联,基于黄金对实际利率水平依赖性的线性模型分析,黄金价格已经被高估,平衡金价至少比实际水平低60美元。并且,黄金正处在一个新的下行周期的开端。

金价和通货膨胀保值债券线性分析

  Kombaiev还观察了黄金的投机头寸。他说,“值得注意的是,基金经理们的操作完全适合上述情况,从这个角度来看,黄金未来情景也不乐观。”

  “如果我们根据基金经理净头寸规模来预测黄金价格,我们将再次得出黄金目前价格过高的结论。”

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