美联储加息决定是在“信念与数据”之间做出选择

2017年06月17日 01:12中金网
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摘要:财经博客Zero Hedge撰文称,多年来,许多人指责中央银行是世界上最新的同时也是最赚钱的宗教,而中央银行家们是唯一与高达75万亿市值的股票有关的现代祭司。

  06月17日讯,财经博客Zero Hedge撰文称,多年来,许多人指责中央银行是世界上最新的同时也是最赚钱的宗教,而中央银行家们是唯一与高达75万亿市值的股票有关的现代祭司。

加息

  周五,在美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周五发表的一篇博文里,他解释了其对美联储周三加息决定的不满。卡什卡利是2017年FOMC票委,同时,他也是6月加息决定中唯一一个投反对票的委员。

  卡什卡利在博客中说,“对我而言,决定加息还是保持现状,都归结于信念和数据之间的紧张关心。一方面,在直觉上,我倾向于相信菲利普斯曲线的逻辑:劳动力市场紧缩会导致工人竞争,从而导致更高的工资。最终,公司将不得不将部分成本转嫁给客户,这将导致更高的通货膨胀。这是直觉上的意义,这是信念的一部分。”

  (注:菲利普斯曲线表明失业与通货膨胀存在一种交替关系,当失业率较低时,货币工资增长率较高;反之,当失业率较高时,货币工资增长率较低,甚至是负数。根据成本推动的通货膨胀理论,货币工资可以表示通货膨胀率。)

  卡什卡利接着说,“不幸的是,数据却不支持这个版本的故事。事实上,美联储已经连续多年没有达到其2%的通胀目标,而现在,随着劳动力市场的紧缩,核心通货膨胀率实际上在下降。如果我们以这些实际数据为基础,我们本不应该在本周加息。相反,我们应该等着看看最近通货膨胀率的下跌到底是否是暂时的,从而确保我们正在履行我们的通胀使命。”

  这就暗示了,FOMC其他成员作出加息的决定仍是由信念所推动的。不行的是,这一次,这种信念产生了后果。正如花旗的马特·金早些时候所解释的那样,美联储不仅加息25个基点,还即将启动每年削减4500亿美元资产负债表的计划,这将导致股票估值大幅调整。

  具有讽刺意味的事,尽管卡什卡利在美国经济现实的主题上的观点相当可观,他仍对美联储真正的意图(即提升资产价格)视而不见。他说,“虽然一些资产价格出现了上涨,但我认为不可能引发金融动荡。投资者将面临回调的损失,但保护投资者免受损失并不是美联储的职责。我们的工作是实现双重使命,促进金融稳定。”

  这很有趣,因为当美联储的祭司们继续住在他们的象牙塔里时,每个人都明白发生了什么,正如花旗本周说的,“实体经济的主要传导渠道一直在提升资产价格。”

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