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不再亦步亦趋跟着加息 中国央行与美联储已分道扬镳

2017年06月15日 23:16中金网
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摘要:金融博客Zero Hedge专栏作家Tyler Durden撰文称,当美联储3月加息25个基点时,中国央行几乎立即采取了温和的加息措施,将其各种反向回购操作的利率提高了10个基点。但这次却不一样了,当昨晚中国央行在宣布其每日反向回购行动(在市场上净注入了900亿元)时,交易员只盯着一件是,那就是中国央行是否会再次加息。正如我们昨晚所言,中国央行将所有公开市场操作7日、14日、28日日回购利率分别维持在2.45%、2.6%、2.75%不变。这一事实表明,中国央行与美联储已经分道扬镳。

  中金网06月15日讯,金融博客Zero Hedge专栏作家Tyler Durden撰文称,当美联储3月加息25个基点时,中国央行几乎立即采取了温和的加息措施,将其各种反向回购操作的利率提高了10个基点。但这次却不一样了,当昨晚中国央行在宣布其每日反向回购行动(在市场上净注入了900亿元)时,交易员只盯着一件是,那就是中国央行是否会再次加息。正如我们昨晚所言,中国央行将所有公开市场操作7日、14日、28日日回购利率分别维持在2.45%、2.6%、2.75%不变。这一事实表明,中国央行与美联储已经分道扬镳。

中国央行

  正如九州证券(JZ Securities)首席经济学家邓海清所总结的,中国央行不跟随美联储的决定对债券而言是“重大利好消息”。

  Tyler Durden说,为什么中国央行行长周小川与美联储主席耶伦分道扬镳呢?首先,周小川可能只是比耶伦迟了些,毕竟,在美联储去年12月加息后,中国央行直到今年2月才采取行动。

  然而,彭博社认为,这次“分道扬镳”可能是真的。随着人民币保持稳定,以及更严格的资本控制使得资本外流被控制住,周小川可能认为在解决中国国内挑战上可以有更多的自治权。更加的独立自主允许中国政策制定者暂时摆脱美联储的紧缩政策。有迹象表明,鉴于旨在为房地产市场降温的限制措施的实施,未来几个季度中国的经济增长将会放缓。

  得以让中国央行“独立的”,是近期中国和美国利差的爆裂。6月6日,美国和中国10年期主权债券利差扩大至两年高点150个基点,而3月15日时只有不到90个基点。这意味着中国资本向美国转移的吸引力减小,这减轻了中国资本外流的压力。

  Tyler Durden说,当然,这本身并不能昭示中国的稳定。随着中国企业试图在中国政府正在进行的,旨在为经济去杠杆的努力中将数十亿美元的短期债务站起,飙升的利率意味着中国企业面临着他们自己的默认清算日。

  中国央行的这一决定还有另一个潜在原因:中国央行认为其资本管制措施足够牢固,能够防止进一步的资本外逃。兴业银行首席经济学家卢正伟表示,中国央行制定自己的路线,以保护中国面授不可控风险的影响。中国央行希望推进去杠杆化,并希望确保去杠杆化过程的平稳和稳固。而资本控制措施可以让他们做到这一点。

  中国央行前货币政策官员明明(音)也发表了意见,他在接受彭博社访问时说,“中国央行3月份提高利率,是因为它向抑制金融杠杆,而现在它没有这种意图,因为此前的措施已被证明是非常有效的。”

  好消息是,美联储的政策并没有立即产生全球影响(或许只是现在)。澳新银行经济学家David Qu表示,“现在美联储的货币决定对中国货币政策的影响已经不如年初了,这使得中国央行决策者能够更加关注国内的挑战。”

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