美联储再次上演“鸽派加息” 公布了较详细的缩表计划

2017年06月15日 03:00中金网
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摘要:北京时间周四(6月15日)凌晨两点,毫无疑问,不管经济数据多么糟糕,美联储再一次加息25个基点,将联邦基金利率目标区间上调至1.00-1.25%,并维持其加息轨迹预测。这是美联储自2008年金融危机以来第四次上调利率,也是近7个月以来第三次上调利率。除了加息,美联储此次还提供了详细的从今年开始的资产负债表收缩计划。

  06月15日讯,北京时间周四(6月15日)凌晨两点,毫无疑问,不管经济数据多么糟糕,美联储再一次加息25个基点,将联邦基金利率目标区间上调至1.00-1.25%,并维持其加息轨迹预测。这是美联储自2008年金融危机以来第四次上调利率,也是近7个月以来第三次上调利率。除了加息,美联储此次还提供了详细的从今年开始的资产负债表收缩计划。

  利率决议公布之后,美元急挫后上扬,报96.91。黄金先上冲1280美元后跌破1270美元关口,现报1267.49美元/盎司。

黄金1分钟图

  利率:美联储将联邦基金利率目标区域上调25个基点至1%-1.25%。此次美联储货币政策决定的投票结果为8:1,明尼阿波利斯联储主席卡什卡利反对加息。

  利率前景:美联储预计2017年将再加息一次,在16位美联储决策者中,有8位预计2017年将加息三次(3月会议时有9位)。美美联储称,将继续参考渐进式步伐加息,联邦基金利率可能仍将在一段时间内低于预期的长期水平,实际利率走势将取决于前景。联储重申预计经济状况将进一步支撑循序渐进地加息。2017年底联邦基金利率预期中值为1.4%,3月预期为1.4%。2018年底联邦基金利率预期中值为2.1%,3月预期为2.1%。

3月和6月美联储点阵图
3月和6月以及中期利率点阵图

  通货膨胀:12个月的通货膨胀率中期内将稳定在2%左右,但预计短期内将低于2%。剔除能源和食品的核心通胀略低于2%。美联储仍然表示正密切关注通胀走势。2017年PCE通胀预期中值为1.6%,3月预期为1.9%。2018年、2019年及长期PCE通胀预期中值均为2.0%,与3月预期相同。2017年核心PCE通胀预期中值为1.7%,3月预期为1.9%。2018年和2019年核心PCE通胀预期中值为2.0%,3月预期为2.0%。

  经济:美联储现在表示,今年的经济活动一直温和增长,和之前的评估相比已经放缓。美国劳动力市场继续加强,就业增速有所放缓,但年初以来一直维持稳健,预计到2019年失业率将跌至4.2%。2017年GDP增速预期中值为 2.2%,3月预期为2.1%。2018年GDP增速预期中值为 2.1%,3月预期为2.1%。2019年GDP增速预期中值为1.9 %,3月预期为1.9%。长期GDP增速预期中值为1.8 %,3月预期为1.8%。

  失业率:2018年失业率预期中值为4.2%,3月预期为4.5%。2019年失业率预期中值为4.2%,3月预期为4.5%。长期失业率预期中值为4.6%,3月预期为4.7%。

美联储6月会议上所作的经济预期

  缩表计划:美联储称,预计今年开启缩表。预计将每月削减国债再投 资60亿美元,抵押支持债券(MBS)每月削减40亿美元。缩表起步上限为每月100亿美元。缩表规模将每季度扩大,直至国债削减规模达到300亿美元,抵押支持债券(MBS)达到200亿美元。美联储此次并未确定资产负债表的具体长期规模。美联储重申继续实施资产再投资政策直至利率正常化进程处于正轨。如果经济状况发生改变,将停止资产负债表正常化进程,并动用所有选项内的工具。

  风险:随着美联储密切关注通货膨胀的发展,近期前景风险似乎“大致平衡”。

  Renaissance Macro 经济学家Neil Dutta解释了他认为的此次FOMC声明中的亮点称,这次声明的主要内容是第二段中的“他们在密切关注通货膨胀的发展”,在我们看来,这意味着,如果核心通胀继续令人失望,他们就不会加息。

  华尔街日报评价称,美联储此次会议同意计划开始缩减4.5万亿美元的资产负债表规模令市场感到意外,美联储观察家称目前存在美联储在9月开启缩表的可能。

  在FOMC声明公布后,据CME“美联储观察”,美联储9月加息25个基点的概率为18.3%(声明前为14.2%);12月进一步加息25个基点的概率为6.6%。

  与此同时,美联储数据以来的谬论已经暴露出来了……

美联储加息和美国宏观经济意外指数

  收益率曲线在政策错误模式中已经崩溃……

收益率曲线

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