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美银美林:下周OPEC会议会出现这4种场景

2017年05月20日 05:02中金网
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摘要:下周四(5月25日)石油输出国组织(OPEC)将召开第172届半年度会议。在这次会议上,OPEC预计会针对去年11月达成的,今年1月开始实施,并将于6月到期的减产协议作出新的决定。美银美林认为此次会议OPEC将产量延长的概率较高。

  05月20日讯,下周四(5月25日)石油输出国组织(OPEC)将召开第172届半年度会议。在这次会议上,OPEC预计会针对去年11月达成的,今年1月开始实施,并将于6月到期的减产协议作出新的决定。

美银美林OPEC会议预期

  以下是美银美林对下周OPEC会议的四种场景的演练:

  1.不延长减产协议

  具体行动:OPEC未能就延长减产协议达成一致,对当前的减产协议采取默认态度。其结果将是OPEC再次打响原油价格战。到今年第四季度OPEC产量将增至3300万桶/日。

  利空油价:布伦特原油价格或跌至40美元/桶下档,2017年全年均价料为40美元/桶。

  概率:低

  全球供需平衡预期:今年下半年油市或面临库存暂时短缺,但料在2018年再次陷入过剩局面(过剩50万桶/日)。油价料承压跌至40美元/桶下方,迫使页岩油产量削减。原油价格曲线将仍处于期货溢价状态。

  2.延长减产6个月

  具体行动:将现有减产协议延长6个月,沿用现有协议里规定的OPEC与非OPEC产量配额。

  中性:布伦特原油要到第二季度末尾才开始回升,料上涨至60美元/桶。2017年均价料为54美元/桶,2018年均价料为56美元/桶。

  概率:高

  全球供需平衡预期:今年下半年全球油市料面临83万桶/日供应赤字,到第二季度末现货油价料为60美元/桶。随着年底全球库存进一步下滑,原油价格曲线将从期货溢价转向现货溢价。

  3.延长减产至明年

  具体行动:将现有减产协议延长至2018年,沿用现有协议里规定的OPEC与非OPEC 产量上限。

  温和利多:布伦特原油继续上扬,到6月底涨至60美元/桶,2017年油价均价料为54美元/桶,2018年油价料为58美元/桶。

  概率:高

  全球供需平衡预期:全球油市仍将处于供需失衡局面。不过,若供应赤字延长至明年第一季度,现货油价料上涨至60美元/桶。尽管延长减产或刺激页岩油产量增长,但目前我们队油价的预期将始终基于这四种场景。

  4.签订一份新协议

  具体行动:产油国签订一份新协议,规定沙特、阿联酋和俄罗斯增加减产幅度,另外给尼日利亚设定产量目标。OPEC同意到2017年下半年将产量削减至3150万桶/日。

  利多油价:到6月底布伦特原油料涨至70美元/桶。29017年和2018年油价料均为60美元/桶。

  概率:低

  全球供需平衡预期:到2017年下半年全球油市供应尺子将进一步扩大(可能超过100万桶/日),支撑现货油价大幅上涨,原油价格料最快在第二季度末回归到现货溢价状态。

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