为什么特朗普对美联储官员的任命关乎全球金融稳定?

2017年05月19日 04:07中金网
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摘要:作为世界上唯一一个超级大国,美国通过其军事、经济和文化在海外传播其影响力。同时它还对全球货币政策环境和跨国金融流动产生重大影响。这就是为什么特朗普即将任命的美联储官员可能是他迄今最重要的一些事情的原因。因为他任命美联储官员将在未来数年重塑全球金融环境。

  05月19日讯,作为世界上唯一一个超级大国,美国通过其军事、经济和文化在海外传播其影响力。同时它还对全球货币政策环境和跨国金融流动产生重大影响。这就是为什么特朗普即将任命的美联储官员可能是他迄今最重要的一些事情的原因。因为他任命美联储官员将在未来数年重塑全球金融环境。

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  美国对全球金融体系的影响存在两个原因::第一,许多国家将其货币与美元挂钩,其 货币价值密切跟踪美元。这些所谓的美元集团国家根据美国调整其货币政策,模仿美联储的货币政策。

  例如,如果美联储(fed)通过提高利率来收紧货币政策,那么美元集团国家也会这么做,反之亦然。这样一来,他们的货币兑美元汇率相对稳定。

  并非所有的美元集团国家都效仿美国的货币政策,但事实是,全球经济的70%都与美元紧密联系在一起。换句话说,美联储(fed)主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)不仅为美国制定了货币政策,而且还为全球经济的大部分地区制定了货币政策。美联储实际上是一个货币超级大国。

  在2010年她担任旧金山联储主席的演讲中,耶伦承认了这一点。她指出,“出于所有实际的目的,香港在1983年决定与美元挂钩时,将其货币政策的决定委托给了美联储”。她还意识到,中国虽然没有严格盯住美元,但也在追随美国的货币政策。

  当时对香港和中国最大的担忧是,美联储的量化宽松计划对他们的经济来说过于模拟,因此美国的货币政策助长了他们国家的繁荣。因此,美联储面临的挑战是,它拥有国内使命,但却具有全球影响力。

  美国影响全球金融体系的第二个原因是其作为世界其他国家银行的银行的地位。也就是说,许多外国投资者希望以安全、流动性的形式持有部分资产,但不相信自己的本国的金融体系。

  因此,他们将资金投资于美国国债、商业票据、银行存款和其他安全资产。另一方面,美国投资者倾向于在海外投资风险较高的资产,以赚取更高的利率。

  总的来说,这些行动把美国的金融系统变成了一个银行家的东西:它从外国人那里借短期资金,在国外借贷。这对美国经济来说是有利可图的,但更重要的是,它为世界提供了亟需的安全和高流动性资产。包括德国和英国在内的一些发达国家也提供安全资产,但没有一个国家能像美国那样提供足够的资金。

  事实上,美国的金融体系非常善于提供安全资产,美国已经成为世界的净债务国,达到了8.5万亿美元的水平。尽管这让一些观察人士感到担忧,但重要的是要记住,这种情况之所以出现,只是因为外国人希望我们发行能够轻易转化为购买力的债务。他们需要我们发行这些像钱一样的债务工具,就像我们需要银行发行支票存款来安全地持有我们的个人资金一样。

  由于美国是全世界的银行家,外国人很难“在我们的银行”或金融系统中“运行”。没有一个好的安全资产的替代供应商可以像美国那样。因此,外国人不太可能突然把所有美国资产都兑换成现金。

  真正的问题是,美国的金融体系能否为世界提供足够的安全资产。在2008 - 09年的金融危机中,投资者争相购买美国国债的安全,因为私营部门的安全资产越来越少。从那以后,对安全的美国资产的需求依然强劲,而低利率的持续也证明了这一点。

  美联储在美国也扮演着重要的角色,因为它是美国最重要的金融监管机构。它有助于确定美国金融体系为世界生产安全资产的能力。如果它的规定过于苛刻,那么私人部门可能不会生产足够的安全资产。如果它过于宽松,可能会产生太多,从而引发全球信贷繁荣。

  因此特朗普的任命关系重大。

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