勒庞获胜相当于雷曼危机发生10次

2017年04月21日 23:58中金网
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摘要:法国退出欧元区代表了10个雷曼兄弟破产。这就是为什么勒庞有可能胜选法国总统的重要性可不是英国退欧或特朗普胜选可以比拟的。实际上,这将是一次由债务造成的真正的潜在衍生品炸弹。

  04月21日讯,本周日,法国将举行第一轮总统选举。市场最大的担忧是,反欧元候选人勒庞会最终胜选。

勒庞

  现在,民意调查的结果是,勒庞成为法国总统的概率极低。当然,民意调查曾经也显示,英国不会退欧,希拉里成为美国总统的概率为98%。这些我们都知道了。

  人们可能会问,“那又怎样?为什么勒庞获胜事关重大?英国是退欧了,特朗普是赢了,不还是引发股市大规模反弹吗?勒庞获胜又为什么会例外?法国退欧欧元区就不能产生和英国退欧、特朗普胜选同样的效果吗?

  欧盟成员国的大问题是债务。这里涉及到一个词:抵押品。

  当然了,我们也都知道,欧盟成员国债务高垒。但关键问题是,谁是这些债务的债权方,这又代表了什么?

  对于一个国家的公民而言,主权债务代表着,这个国家向公民支付社会福利,代价就是要长期被债务奴役。

  对于一个国家的政客而言,主权债务代表着,在竞选活动中,对选民承诺某种福利支付计划,以换取选民的支持。

  对一个国家的银行而言,主权债务代表着支持他们庞大的衍生品投资组合的最高级抵押品。

  引发了2008年金融崩溃的衍生品市场,从未得到妥善处理。如今,在撰写这篇文章之时,全球衍生品金融系统已经达到超过700万亿美元规模。而其中绝大多数都为大型银行所控制或拥有。并且,这一系统中,超过500万亿美元与利率或债券收益率相关。为什么银行拥有如此众多的衍生品?

  凤凰资本( Phoenix Capital)说,大银行喜爱衍生品,这是因为,衍生品代表了一种完全不透明的资产类别,它们可以被大银行随意定价。

  想象一下,大银行们将这些真实价值非常模糊的资产卖给企业、其他银行、养老基金、对冲基金,以他们想要的任何价格。更有甚,国家也从大银行手中购买衍生品。

  当然,银行们现在都知道了真正的交易:他们销售或者交易的衍生品实际上几乎没有任何价值。正因如此,银行们要求其他银行设立“抵押品”来支持这些交易。抵押品就是实实在在的资产,价值是可测的。一旦衍生品交易变坏,或者交易对手需要真正有价值的东西来代替价格崩裂的衍生品交易,实际资产的价值就会被暴露出来。

  如果法国离开欧元,支持银行的衍生品交易的最高级抵押品——法国的主权债务将会被重新定价。所以,如果勒庞获胜,如果她将推动法国退出欧元区,如果法国随后将作为一个独立的国家(而非欧盟成员国)根据其新的信用评级来重新评估其主权债券,这意味着2.2万亿欧元的主权债券将被重新定价。

  基于大银行的衍生品组合标准杠杆计量,这些债务在支持大约20-50万亿美元的衍生品交易,诚实来说,100万亿也并非不可能。简单来说,法国退出欧元区代表了10个雷曼兄弟破产。

  这就是为什么勒庞有可能胜选法国总统的重要性可不是英国退欧或特朗普胜选可以比拟的。实际上,这将是一次由债务造成的真正的潜在衍生品炸弹。

  勒庞会获胜吗?会知道呢。但要知道的是,勒庞获胜对市场的冲击和英国退欧公投或特朗普胜选绝对不是同一个级别的。

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