蓬勃发展的美国经济 暗藏三大风险不容小觑

2017年04月10日 17:49中金网
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摘要:自2007年美国经济陷入危机以来,已经经过十个年头的缓慢复苏时期,目前经济正在蓬勃地发展。劳动力市场达到充分就业程度,通胀上扬,家庭信心乐观。制造业以及房产地商正从这一日益增长的活动中受益,未来一年我们将看到更强劲的增长,似乎并不需要再为长期停滞而忧虑。但在这在蓬勃发展背后却暗藏三大风险。

  04月10日讯,自2007年美国经济陷入危机以来,已经经过十个年头的缓慢复苏时期,目前经济正在蓬勃地发展。劳动力市场达到充分就业程度,通胀上扬,家庭信心乐观。制造业以及房产地商正从这一日益增长的活动中受益,未来一年我们将看到更强劲的增长,似乎并不需要再为长期停滞而忧虑。但在这在蓬勃发展背后却暗藏三大风险。

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  【五大指标显示,美国经济欣欣向荣】

  1、失业率

  美国3月失业率降至10年低点4.5%,而大学生的失业率更低,降至2.5%下方,薪资较一年前增长了2.7%,那些停止寻找工作的人也返回劳动力市场,劳动参与率也大幅提高。

  2、CPI

  美国2月未季调CPI年率已经增长至2.7%,核心CPI增长至2.2%,远高于前三年的1.80%。

  3、家庭财富增长

  美国房屋价格在过去十二个月上涨5%,这是美国家庭最具有代表性的资产,同时股市上涨也导致了更广泛的家庭资产净值增长。

  4、消费者信心

  关于消费者态度的调查也显示了积极的信号。密西根大学消费者信心指数也升到17年来最高点。

  5、制造业和房地产

  过去六个月,制造业产出增加。房屋建筑商也在积极迎合住户需求,过去12个月新增单户住房数量增长了6%以上。

  (美国GDP增速)

  所有这些都表明,2017年的GDP将会以更快的速度增长。尽管贸易和库存数据的不稳定给GDP带来了负面影响,但是私人采购2.5%的年率增速带来了积极的提振。

  【三大潜在风险不可不警惕】

  美国经济看起来十分健康,但也很脆弱。长达十年的低利率环境,使得投资者和贷款人通过哄抬各类资产价格和冒险型贷款来谋求更高的收益率。

  一、标准普尔500指数的市盈率过高

  标准普尔500指数的市盈率比历史平均水平高出近70%,如果市盈率回到历史平均水平,将导致该股指暴跌40%,股市也将因此蒸发9万亿美元,相当于美国GDP的一半。

  (标准普尔500指数的市盈率,图中虚线代表未来预期)

  二、债券可能被大幅抛售将造成市场动荡

  美国十年期国债收益率只有2.5%,而目前的通胀超过2%。以通胀回升的速度来看,市场预期十年期国债收益率未来应高于4%,而这将大幅降低这些债券的价值,其他长期债券也将遭受类似的问题。

  (美国十年期国债收益率)

  评级更高的债券和风险较高的美国国内债券以及新兴市场债券的利差缩窄,同时商品房价格的持续走高也是不可持续的。

  三、借款人违约

  银行以及其他贷款机构一些较高利率的贷款并没有完全反映出借款人的风险,由于这些贷款的门槛更低,如果经济状况恶化,借款人更容易违约。

  (美联储联邦基金利率)

  但是这些结果并不是不可避免的,上述风险可能不会发生,也可能会出现。利率将逐步回归到正常水平,资产价格也将因此而修正。一个较为明显的风险在于,过低的利率将导致资产价格的崩溃以及经济的衰退。这将是美联储和特朗普政府面临的最大挑战。

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