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中国股市崩跌谁之责? 中国政府自身难辞其咎

来源:中金网 2015-07-27 18:25:31

中国的投资环境很有挑战性。监管不严,且许多上市公司标准无法达到海外交易所的严苛标准,同时信息披露也无法令人信服。此外,政府干预来实现政策目标的做法也很不寻常。中国决策者历来在引导储蓄投入特定资产类别方面扮演着重要的角色,将其作为经济管理的一部分。中国近期的股市暴涨是这一政策的延续,这次股市崩跌同样亦是如此。

  外汇天眼APP讯 : 中金网07月27日讯,中国的很多事情对于外国人而言还很陌生,特别是中国股市。

  在2013年和2015年中期这段时间,上证综指上涨了约250%,而自今年6月见顶以来,上证综指急剧大跌近30%。

中国股市崩跌谁之责?

中国股市崩跌谁之责? 中国政府自身难辞其咎

  类似调整曾在2001年和2007-2008年出现过。2007-2008年期间,上证综指也突破5000点,先是大涨90%,随后紧接着便大跌70%。

  值得注意的是,中国股市的表现并没有反映出该国经济增长情况。在过去的20-25年期间,股票投资者平均仅有1%-2%的微小获利。而事实上,在2013年6月之前的20年里,中国股市仅上涨了约20%;相比之下,标普500指数涨幅达到了400%-500%,新兴市场指数涨幅也超过了300%。

  直到最近,上证综指估值达到6-8倍左右,远低于国际市场的12-15倍。投资者,特别是国际基金经理管理公司一直认为中国股市被严重低估。

  然而,股市在中国制度中相对不那么重要,股票发行占5%-10%的融资。绝大多数资金是以债务的形式存在,主要来自银行。相较于中国经济规模,中国股市市值相对较小。从历史上来看,中国股市总流通市值占GDP比例约为25%-35%,而美国约占150%,大多数发达经济体则占85%-100%。

  散户投资也很有限,中国股票资产只占家庭财富的10%-20%左右,远低于发达国家水平。

  中国的投资环境很有挑战性。监管不严,且许多上市公司标准无法达到海外交易所的严苛标准,同时信息披露也无法令人信服。此外,政府干预来实现政策目标的做法也很不寻常。

  中国近期的股市暴涨有多种因素,但最主要因素是政府的政策推动。投资者相信政府将确保中国股价持续上涨。中国当局一手助长了A股泡沫,为弥补中国日益增长的经济问题,政府采取一系列措施推高股市。

  中国政府实行有针对性的宽松政策,并放宽借贷政策以推动经济增长。中国央行数次降准降息,促使大规模资金流向股市。低利率也帮助推动股价上涨。

  股市的发展也是中国更广泛的改革议程的一部分,以此平衡金融系统过度依赖银行贷款的情况。为了应对放松管制的国际压力,中国也将外国基金投资上限从800亿美元上限到1500亿美元。

  不要对这些举措感到惊讶,中国决策者历来在引导储蓄投入特定资产类别方面扮演着重要的角色,将其作为经济管理的一部分。中国近期的股市暴涨是这一政策的延续,这次股市崩跌同样亦是如此。

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